| 来源： |
每日经济新闻 |
发布时间： |
2009年07月18日 09:40 |
作者： |
刘煜辉 |
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刘煜辉（加拿大TD资产公司投资管理副总裁）
诺贝尔经济奖得主克鲁格曼最近预测世界经济最快可能在今年年底之前结束自2007年12月以来的萧条，开始复苏。这种乐观的信心也反映在这个星期的全球股市大力反弹之中。伴随着高盛和英特尔等几个大公司的好于预期的季度报告，全球股市都大幅上扬。经济复苏真的这么乐观，“冲锋号”就要吹响了吗？
美国这个星期公布的几组数据，似乎给市场注入了经济回暖的信心:6月份的零售、生产者价格指数和消费价格指数都好于预期，且呈上升趋势。但是细看这些数据，上升主要是因为高价原油等能源价格和汽车的销售上升来支撑的。除去能源和汽车等因素，实际零售6月份却下降了。从个人消费到企业生产成本，高能源价格都会成为制约的负面因素。
虽然企业最近公布的第二季度报告会为经济走出困境带来正面消息，但也应看到许多企业盈利是以裁员等削减成本作为代价的。在第一季度中，超过2/3的企业大幅降低开支，而不到一半的企业利润是超过预期的。如果企业的利润没有增长来源，那么其盈利最终会受到制约。
影响经济复苏的另一个重要因素是就业市场的复苏。美国失业率已经达到26年新高，还将继续走高。如果还考虑那些因为就业市场的严峻而“不愿”找工作的人群，在因为制造业萎缩的美国失业“重灾区”，比如密歇根州和加州，重新估算的实际失业率已经超过20%。如此高的失业率，会在近期成为经济面临通货紧缩威胁的暗流。随着美国人储蓄率创新高和高失业率，消费者市场会继续受到影响。如果原油等能源价格继续升高，无疑愈发加重了消费者的负担，更加减低了消费者信心，拉长经济复苏过程。
原油未来的走势会直接影响经济的走向。从技术分析来看，原油将会在最近测试58美元这一关键技术价位。如果原油跌破这个价位，将会继续走低，有可能接着跌破50美元。如果在58美元处反弹走高，则会冲破65美元，再次测试6月底达到的近期原油高价73元。原油的近期走势也会直接受到投资者对美元信心的影响。如果因为经济形势不明朗，投资者又回到安全投资，对作为避险货币的美元重新有兴趣，那么原油又会在50~60美元间震荡。反之，如果美元疲软，则又为原油价格继续上扬提供了动力。
原油价格走势会最终反映投资者对经济复苏和美元的信心。但是在经济复苏过程中，过快升高的原油价格又直接影响消费能力，对经济复苏产生负面效应。原油会成为经济复苏前各种力量搏杀的其中一个关键因素。经济复苏之路将崎岖不平，现在谈退出经济刺激政策还为时过早。
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