| 来源： |
中国证券报 |
发布时间： |
2009年06月23日 07:29 |
作者： |
陈晓刚 |
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野村证券首席美国经济学家大卫?瑞斯勒（David Resler）在最新发布的研究报告中预测，虽然美国遭遇了大萧条以来最长时间的经济衰退，但部分经济数据特别是房地产、制造业数据显示美国经济衰退即将见底。
瑞斯勒判断，美国的房屋销售和建筑活动似乎正在企稳，而制造业调查表明减产力度降低而且裁员数量减少。另外，4-5月份的经济先行指标指数跃升了2.3%，达到60年来的最大两个月升幅。不过，房屋和制造品的大量库存可能会制约生产出现反弹。
在通胀方面，瑞斯勒表示，在失业率上扬、产能过剩而且能源价格走低的背景下，总体通胀已经回落。货物销售商继续降价以便迅速出清库存，而服务行业为了在萎缩的家庭和企业预算中竭力维持份额也加入了价格战。同时，核心通胀可能会在未来两年继续稳步走低。在这一环境下，与通胀加速相比，通缩仍是远期更大的威胁。
瑞斯勒预计，美国有关决策部门激进的货币政策和相关努力将继续带来金融状况的逐渐宽松。美联储正在买入国债以及机构债和房屋抵押贷款支持证券（MBS），继续“动用一切可能的工具”来加快经济复苏。尽管起步缓慢，但定期ABS贷款工具（TALF）似乎正在带动更多投资者参与其中，这应该会帮助振兴证券化市场。最后，财政刺激立法的关键要素已经额外增加了个人收入，并帮助降低了州政府和地方政府预算的被迫减幅。所有这些应该会为下半年的美国经济增长提供额外的推动力。
但是瑞斯勒警告称，为了避免美国经济陷入更严重的、更长期的衰退，决策者需要帮助家庭和金融机构有序地进行去杠杆化。失业率上升可能会减弱预期中的房地产复苏，从而对金融系统造成新的制约因素并导致初步复苏的流产。另外，如果长期通胀预期回落，可能会出现比市场预期更严重的通缩问题。
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