日本陷入经济衰退已经有4个季度了，其严重程度超过了其他主要发达经济体。德国预计今年经济将萎缩6%？那有什么？日本只用5个月就做到了。周三公布的数据显示，继去年第四季度萎缩3.8%之后，今年第一季度，这个世界第二大经济体又萎缩了4%。

　　将此视为谷底的诱惑很大。日本二战以来最严重的经济滑坡，伴随着一些较为喜人的迹象。包括景气指标在内的前瞻性领先指标，都呈现出轻微上行趋势。由于日本实际上是对全球经济有放大效果的指标，其他地区发现的复苏萌芽，似乎也应该在这里生根发芽。

　　一些技术性原因让我们期待，日本当前季度的表现会有所好转。日本正在大举削减库存——减少了0.3个百分点的增幅。工业产值回到1983年的水平，出口与2003年持平，但它们不可能永远以同样急剧的幅度下降——特别是在世界各地的政府都在刺激经济增长的情况下。初步迹象显示，财政支出可能也已经开始在国内产生影响。在推出针对环保汽车的减税措施后，日本三大汽车制造商本月宣布新订单同比增加了20%至30%。

　　但这些都未必是可持续的。季度降幅达1.1%的家庭消费仍疲弱得令人担忧；失业率继续上升；夏季奖金据说将减少10%以上；储蓄率已降到比美国还低的水平。鉴于制造商陷入亏损的海洋，开工率低迷，季度降幅达10.4%的私营部门资本支出可能也会继续下降。在销售上升的时候，制造商只需要让关闭的工厂重新开工，而不必建造新工厂。

　　日本经济或许确实已经触底；鉴于名义国内生产总值如今已回到1992年的水平，人们必然会产生这种希望。但要摆脱当今困局，路途还很遥远。

　　Lex专栏是由FT评论家联合撰写的短评，对全球经济与商业进行精辟分析