| 来源： |
中国证券报 |
发布时间： |
2009年05月08日 07:29 |
作者： |
高健 |
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实施大规模经济复苏计划，对金融机构注资、提供坏账担保，向实体企业出借救助贷款，与私人机构联手购买问题资产，购买美国国债，再加上针对房地产市场和中小企业领域的激励措施，美国联邦政府从去年10月以来释放的流动性已超过近两万亿美元，而奥巴马政府2010财年的政府预算更是达到了惊人的3.55万亿美元。
在此情况下，尽管美国月度消费者价格指数（CPI）在今年3月出现了1955年以来的首度环比下降，但外界对于美国将在未来出现长期高水平通胀的担忧情绪仍在蔓延。不过分析人士认为，释放流动性将催生高通胀的推理结果也不绝对；美国是否会在未来出现长期高通胀将取决于美国政府对多种因素的调控结果。
恶性通胀可能性较小
在与美国未来通胀相关的预期中，最为悲观的就是认为美国将出现长期恶性通胀。不过，国家开发银行高级经济师吴志峰表示，恶性通胀一般是指通胀率超过30%的现象，但这种情况在自我调节能力大幅增强的当代经济条件下并不具备发生的条件。吴志峰认为，美国未来通胀率升至10%以上的可能性也很小。
中央财经大学中国经济与管理学院教授卜若柏（Robert Blohm）强调，美国未来的通胀水平，与奥巴马政府接下来一段时间出台的措施有关。他认为，奥巴马政府此前释放的空前流动性，应当能够让美国国会以更谨慎的态度审议其未来的救助措施；而一旦国会丧失了对奥巴马政府的约束能力，美国未来出现高水平通胀的可能性就会相应增大。
部分西方媒体针对美国政府此前决定购买至多3000亿美元美国国债的举动发出警告称，如果美国政府希望确保其购买本国国债的举动不会引发美元的大幅贬值，需要借鉴日本政府在本世纪初的经验，即尽早公布退出机制，并以实际行动保证本币资产价值的动态稳定。
对冲基金将被严格限制
就目前状况而言，分析人士认为，美国政府可以通过调控来规避未来出现长期高通胀的因素包括商业银行放贷规模、对冲基金限制程度和资金流向等三个方面。
首先，商业银行是否恢复大量放贷对美国未来通胀水平有着直接影响。在商业银行放贷持续维持在低水平的背景下，即使流动性规模巨大，也会因为投资活动的持续低迷而造成资金流动速度缓慢。而在全球金融危机威慑力依然存在的情况下，商业银行何时恢复至以前的放贷水平仍然是个未知数。
其次，对于在目前市场上占据了大规模货币供应量的对冲基金，美国政府是否能够对其进行有效严格限制，也将对美国未来通胀率产生影响。不过，吴志峰认为，鉴于二十国集团（G20）伦敦金融峰会已誓言严格限制对冲基金市场行为，美国政府的相应措施也应当能够起效。
此外，如果美国政府能引导资金流向此前的非热点领域，也可以对通胀的上升趋势起到抑制作用。吴志峰表示，在所有可能成为资金流入对象的领域中，新能源行业的前景最为值得期待。除了能够对国际油价实施控制之外，新能源技术的突破还将对劳动生产率的提高提供帮助，从而帮助全球经济尽快实现复苏。
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