| 来源： |
第一财经日报 |
发布时间： |
2009年04月27日 08:30 |
作者： |
林纯洁 |
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上周五，19家美国大型银行如同终于拿到高考结果的毕业生一样，有的终于松了口气，有的则不得不开始为前途奔波。
美联储的压力测试目的明确，即希望这些银行即使在最恶劣的经济环境下都可以继续经营，因为尽管大多数美国银行拥有超出法定规模的资本金，但持续的经济萧条和金融市场混乱可能会很快耗尽其家底。美联储希望此举可以让市场恢复信心，因为这19家金融机构占美国银行资产规模的比重超过三分之二，提供超过一半的贷款。
美联储希望它们未雨绸缪，但又不愿给市场造成太多压力。这一切可能并不会在很公开的情况下进行，原因包括可能造成公众不必要的不安、泄露有关机构商业机密。
但很多时候，即使谨小慎微的计划也容易出纰漏。
第一个可能遇到的风险是：如果一些金融机构的窟窿实在太大。
这些金融机构将有6个月时间自行解决资金问题，但如果缺口过大，争取私人资本将是天真的想法，这时美国财政部和美联储将不得不迅速介入。
尽管美国财政部有足够资金给予救助，但不得不面对美国国会及美国纳税人的压力，特别是如果美国政府决定将优先股转换成普通股，那么对纳税人资金安全的讨论又将升温。
迫于压力，美国政府不得不将银行原有股东的权利几乎摊薄殆尽，而银行债权人的利益也可能受损，市场可能迎来新一轮动荡。另外，美联储甚至可能不得不公布更多的测试细节来平息市场争议，而这本身也可能引发争议。
第二个可能的风险是：“严苛”的条件是否足够严苛？
这是美联储测试的基础。根据美联储的文件，其核心指标是：明年底失业率达10.3%；今年经济萎缩3.3%，明年开始恢复增长，增长率为0.5%；房地产价格今年下跌22%，明年再跌7%。
毫无疑问，相对于预期，这些预测已足够悲观，但一旦经济情况比这种“极端情况”更糟糕，测试将失去基础而变得毫无意义。
所以，对投资者而言，关注相关经济指标变得尤为重要，因为一旦指标突破极限，“安全”的银行也将变得不安全。
因此，本周三将公布的美国一季度国内生产总值（GDP）数据格外引人关注。市场预计为萎缩5%，好于去年四季度6.3%的萎缩。不过，在Global Insight的经济学家看来，可能萎缩6.5%。
近两周仍是美国上市公司一季度业绩公布高峰期。过去一周，好消息比坏消息多一些。
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