| 来源： |
华尔街日报 |
发布时间： |
2009年04月01日 14:49 |
作者： |
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美国联邦储备委员会(Federal Reserve)现任和前任官员周二说，单凭加强监管无法防止企业规模过大，大到它们的倒闭足以威胁金融体系的地步。
明尼阿波利斯联邦储备银行行长斯特恩(Gary Stern)早就对“规模大到不能倒”的机构可能带来的危险提出了警告。他在华盛顿智库布鲁金斯研究所(Brookings Institution)发表演讲时说，近年来政策制定者忽视了企业规模过大的警告，导致了当前金融危机的代价升高。
在同一场合，美联储前主席格林斯潘(Alan Greenspan)质疑了最近大力推进的一种做法，也就是让一个监管机构来监督整个金融体系的风险。他说，监管机构能分辨出市场何时低估了风险，但它无法总是准确预测会发生什么事。
格林斯潘说，知道危机何时发生对人类来说是不可能的。
对那些被视为“大到不能倒”的公司来说，出于对政府会支持债权人的预期，这些公司可以享受较低的借贷成本。格林斯潘说，应该设置合理的资本金要求，让大型企业无法获得这样的好处。
格林斯潘说，我们必须消除“大到不能倒”所隐含的这种竞争优势。如果你能抵消企业因规模过大而获得的竞争优势，就会消除企业把规模大作为保护伞的诱因。
政府高级官员正努力应对金融体系中越来越严重的规模过大的问题。过去一年中有好几次，政策制定者认为他们别无选择，只能救助大型金融机构（和它们的债权人），以避免金融体系出现更广泛的不稳定。
奥巴马政府和美联储上周提议，向政府官员授予更多的权力，以类似美国联邦存款保险公司(Federal Deposit Insurance Corp.)接管倒闭银行的方式，接管并解决大型复杂金融机构。
美联储货币事务部门前主管莱恩哈特(Vincent Reinhart)说，这种方法只是在一个已经很复杂的体系上又加了一层。
斯特恩说，有了这样的框架结构，社会状况会更好，可以防止类似政府接管保险巨头美国国际集团(AIG)时的“并发症”。不过他怀疑这个方法是否会像一些观察人士预期的那样解决相当一部分规模过大的问题。他说，美国联邦存款保险公司的解决机制没有让银行债权人有足够的损失风险。他说，一种新的机制本身并不会让我们近20个月来看到的支持告终。
斯特恩在接受采访时说，债权人必须有遭受损失的可能，要大到让他们对风险更加关注，不过不会扩散到损害更广泛的体系。他说，银行监管仍很重要，但管理层常常有足够的动机来绕过监管精神，就算他们遵守了监管的字面意思。
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