| 来源： |
中国证券报 |
发布时间： |
2009年03月28日 10:36 |
作者： |
陈刚 |
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尽管金融海啸横扫全球，但是２００８年全球２５名顶级对冲基金经理依然狂赚近１１６亿美元，这一“风光”业绩也无法回避对冲基金自去年以来倒闭数增加，发行难的事实，与此同时，私募基金的运营环境也在恶化，新的监管规则将极大地制约其投机交易。
对冲基金募集难度上升
金松是一名长期在华尔街工作的华人。他曾担任过德勤管理咨询顾问公司金融机构业务部的高级经理，现在是Gotham投资顾问公司的副总裁。由于长期参与管理投资基金的设计和管理，他对于金融危机中对冲基金和私募基金的影响有着深入的研究。
金松日前对记者说：“对冲基金在这场金融危机中遭到严重的冲击，有三分之二的对冲基金倒闭，从一些数字中也可以看出对冲基金行业的变化。最有钱的２５个对冲基金经理的去年收入总和是１１６亿美元，其中收入最低的是６５００万美元，而之前一年他们的收入总和达到２５０亿美元，收入最低一个人的收入是３亿美元。”
由于市场恶化，对冲基金的资金来源也出现萎缩，原本投资对冲基金的金融机构、共同基金由于自身遭受损失，减少了向对冲资金的投资。
“由于对冲基金高风险、高回报的特点，投资者以前会把资金的２０％或者３０％的投入对冲基金，但是为了规避风险，现在的投资者可能只拿出５％到１０％的资金来投入对冲基金，”金松解释说。
私募基金杠杆融资不易
与对冲基金不同，金融危机对私募资金的影响并不表现在资金募集方面。金松分析说，与金融危机发生之前相比，私募资金的资金的来源比以前少了一些，但变化并不明显。对于私募基金来讲，最大的变化是从银行贷款的难度发生了根本性的变化。举例来讲，一个资金规模２亿美元的私募基金以前可以通过银行贷款收购价值２０亿美元的企业，但是随着金融系统信贷紧缩，现在这家私募基金只能贷到２亿美元，其收购企业的规模只有４亿美元，以前杠杆化效应没有了。
对于私募基金来讲，由于经济基本面恶化，市场价格严重下滑，不少企业具有投资价值，但是限于融资困难，私募基金在企业并购的数量和规模都要比以前小了很多。
“过去几年对冲基金和私募基金鼎盛的时候，经历过这场金融危机之后，相关的基金行业要恢复到以前的水平恐怕需要５到１０年的时间，”金松预测说，“私募基金的经营模式仍然是很有前途的，它通过对企业的并购重组创造价值，一旦银行系统恢复过来，私募基金行业也会重新复苏。”
金松说：“对于对冲基金来讲，金融危机将淘汰一大批无法适应市场变化的基金，剩下的对冲基金如果能从这场金融危机生存下来的话，还会受到资金的追捧。”
对于美国政府刚刚宣布强化对私募基金和对冲基金进行监管，金松明显持反对意见，“这场危机暴露出美国政府在金融监管方面存在问题，政府的监管能力和水平都受到质疑。无论是对冲基金还是私募基金来讲，其成功运作的前提保持自身的相对私密性，比如说一家对冲基金看到了卢布可能贬值准备去做空，如果这些信息都被公开披露，那么基金也没有什么盈利机会可言。”
金松说，美国政府现在寻求私人投资者购买金融系统的不良资产，但是政府在AIG分红事件的做法给私人投资者的造成了不好的印象，一是政府出尔反尔，二是与政府合作会受到很多的限制，如果这个时候政府出台政策对对冲基金或者私募基金强化监管，那么政府前面的努力很可能事倍功半。
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