| 来源： |
时代周报 |
发布时间： |
2009年01月22日 16:15 |
作者： |
张子鹏 |
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国际金融风暴正在由金融危机向实体经济蔓延，许多人都担心是否还会出现第二、第三轮的金融风暴，对此，高盛（亚洲）的董事总经理胡祖六认为，全面系统性金融崩溃的几率已经大大降低，不过他说，个别金融机构仍会由于消费和公司信贷问题而受到影响。此外，他还认为，中国应对金融风暴时，应该配套相应的改革措施，以利于中长期的发展。
主要经济体2009年负增长
时代周报：有没有可能出现第二、第三轮的金融风暴？
胡祖六：2008年2月份是次贷危机第一波，7月份是第二波，第三波是美国美林、花旗大幅减值亏损，到现在已经过了第六、七波了。
但是，全球政府、央行、监管当局采取了破天荒、大规模的系统性干预，从那以后，我可以断定全面系统性的金融崩溃的几率已经大大降低。
但是，美国的金融和经济是相辅相成的，现在已经只是一个注脚，现在更关键的是消费者信贷和公司信贷问题。商业地产、汽车贷款、信用卡、学生贷款一波接一波，花期、美国银行，包括摩根大通的金融超市可能会在劫难逃。
进入2009年1月后，美洲银行的股票又跌了30%，美洲银行原来是第一大银行，现在与我们国家交通银行的市值差不多。而花旗银行的市值还低于我们的招商银行。花旗银行已经有第二轮政府援助，美洲银行可能很快也会收到第二轮的援助，全面崩溃肯定大大下降，但是个别金融机构一定是挣扎无疑的。
时代周报：现在国际上的信用市场如何？
胡祖六：全球的信用市场，从2008年九十月开始已经完全冻结，金融体系完全丧失了这个功能，现在略微改善。
其间，美联储30年的长期贷款利率不但没有降低还略微升高，但是到去年12月和今年元月，利率开始走低，回到去年9月前的数字。
现在，有些两个A评级以上的公司可以开始发行票据和债券。包括金融机构也可以发行一些担保债券，不过还发不出去。只能说，信用市场有所改善。
但是股票市场还在继续低迷，尽管PE倍数已经很低了，但是所有上市公司盈利的预期都大幅调低。
时代周报：你对2009年全球主要经济体的增长预测如何？
胡祖六：因为金融危机，现在实体经济在发达国家饱受重创。美国、欧盟、日本全球三大发达经济体从2008年第四季度起进入了衰退。
2009年GDP的共识预测是，美国负2.5，欧盟是负1.6，日本是负2.6，英国虽然不是欧元区，但是也有负2.5的成长。
巴西、俄罗斯、印度都很悲观，中国可能相对来说好点。全球整体经济成长，即使2%也是高的预测，已经是二战以来世界经济最不景气一年。
我觉得2009年比2008年从实体经济来说肯定更为恶化，所以，这点来说，我们中国政策决策者，包括企业一定要考虑中国是全球经济中不可或缺的重要组成部分，我们是制造业和贸易大国，全球经济环境对中国有非常重要的影响。
时代周报：奥巴马政府的首席经济顾问萨默斯是你博士论文的指导老师，根据你对你导师的理解，萨默斯会出台什么政策？
胡祖六：鉴于目前的经济形势，美国政府会采取相应的货币政策和财政政策。货币政策可能提供大量的流通性，但是年初基准利率已经到了历史上的最低，已经没有什么空间了。即使金融机构提供了流动性，但是信用市场没有完全恢复功能，所以货币政策对经济恢复的效果可能有限。剩下只有财政政策的刺激。
奥巴马在竞选之前就说美国需要很大的财政刺激，当时说需要5千亿，后来说6千亿，又说7千亿。现在已经和参众两院，共和党和民主党的资深议员进行沟通，希望就职后一两周内的2月份，国会能够通过财政刺激的方案。
我想财政的刺激，不仅规模要大，而且结构也要得当。美国这个15万亿美元的庞大经济体，联邦政府或州政府的7000亿美元够干什么，关键是要利用财政扩大乘数效益。政府花一块钱，能够带动企业或者美国居民花三块或五块钱，这样效果才会显著。
从税收政策、支出结构、基础设施投资，到一系列的补贴等各方面，应该说萨默斯等人的班子已经花了很多心思，基本上我们所有经济学的原理都用到里边去了，不是粗糙的经济工具，我想国会一定会通过的。
配套改革谋长期繁荣
时代周报：你对中国出台的提振经济的投资措施有什么建议？
胡祖六：中国改革开放三十周年，我们取得空前成就，但飘飘然和自满骄傲，会丧失进一步改革的动力。
10年前应对亚洲金融危机，无论短期、中期的货币政策和财政政策都是最好的，中国有这个成绩，就是因为过去十几年进行了痛苦的改革。
1998年3月决定实施扩张性的财政政策，同时进行银行改革；那一年也是第一次改变住房制度，从传统的福利分房，改成住房商品化；1998年也开始放松户籍制度，鼓励城镇化和农村人口进城镇从事制造业和服务业。还有很多其他改革措施，才使中国经济持续十多年的繁荣和鼎盛。
这次我觉得有些急功近利，只是个为了应对金融危机的反周期投资，4万亿再加上几万亿，保住GDP8%以上。但是如果不进行配套的改革措施，近期我们可能高枕无忧，但是中长期我们会有担忧和悲观，所以我们应该提醒现在的政府，不但要看一两年，也要看未来中长期中国的结构调整和平衡发展。
时代周报：能具体讲讲吗？
胡祖六：中国的十一五规划说明，中国在改变经济成长模式，由高能耗、高污染、低成本、低效应模式改成自主创新、资源节约、环境友好型的发展模式。但我最近担心，为了应对金融危机，平衡国内的短期内需，会出台一些急功近利的短期政策，使得这种调整半途而废功亏一篑，不要为了保GDP而使资源瓶颈、环境约束等问题又卷土重来。
我们绝不能误读这次全球金融危机的教训，以为只要闭关自守，继续关闭境内金融市场并无限期维系人民币资本账户的不可兑换，中国金融体系就可以高枕无忧。中国不但不能因为这次金融危机而放慢甚至停止开放，反而应当主动深化国内金融改革，加快金融开放步伐。历史表明，不管国际经济金融环境如何变化，只要中国坚持开放，中国就能享受经济全球化的最大好处。
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