引语

　　2014年5月1日起，北京居民水价、非居民水价和特殊行业水价将同时进行调整。居民水价调整方案：第一阶梯户年用水量不超过180立方米（按年计量），每立方米水价为5元；第二阶梯户年用水量在181-260立方米之间，每立方米水价为7元；第三阶梯户年用水量为260立方米以上，每立方米水价为9元。

　　除居民用水，非居民用水由现行的6.15元每吨调整到8.15元；特殊行业用水则成倍增长，由现行的61.68元和81.68元每吨统一涨至160元，且将高尔夫球场和滑雪场纳入特殊行业用水管理。此外，再生水价格不超过3.5元每吨。

　　北京市阶梯水价调整方案出台后，引起市场对自来水行业发展的探讨。本专题将对国内自来水行业的发展现状、企业效益、产业发展趋势以及相关投资机会进行分析。

　　1自来水行业现状

　　1.1成本上升，部分自来水企业亏损

　　居民用水长期被看做是公益性物品，不能体现水的商品属性以及水资源的稀缺性。同时，水价成本攀升较快，部分供水出现亏损。电价、原材料、人工等供水成本大幅度提升。以北京为例，2006-2011年北京地区平均销售电价上涨18%，人工成本上升80%多，但水价紧上涨5.7%。从全行业情况来看，自来水企业的年累计亏损额也在增长，十年间亏损金额增长一倍。

　　企业盈利不佳进一步限制了输水管道更换、设备更新以及水质提升空间，给居民饮水安全留下众多隐患，因此水价改革是行业发展的必然趋势，阶梯式水价是完善水价调整机制的第一步。理顺自来水价格机制，还原产品的商品属性。

　　1.2全国实行阶梯水价将在2015年落地

　　早在1998年，国家层面就提出推进阶梯水价。截止到2013年底，全国484个城市，实行阶梯水价的共133个，占调查样本的27.5%。2014年初，国家发展改革委、住房城乡建设部出台“指导意见”，要求2015年底前，所有设市城市原则上全面实行居民阶梯水价制度。整体来看，我国的阶梯水价推进速度较为缓慢，预计在2014年底，将有一大批城市水价改革政策落地。

　　2自来水企业改革过程

　　2.1改革第一阶段：政企分开，引入外资

　　从上世纪九十年初期，城市自来水行业启动了大规模改革。改革内容包括多个方面，政企分开、建立现代企业制度，拓宽资金渠道、引入外资、民资，推进市场化，打破垄断、引入竞争等。但从进展情况来看，大部分自来水行业的制水企业、供水企业只做到了政企分开，建立了现代企业制度，还未真正实现市场化。

　　而另一方面，同一时期水务行业还引入外资。在政策支持的前提下，外资企业利用资金和技术优势，参与到部分城市水厂的合作经营中。据相关数据统计，在2001年以前由外国水务公司直接投资的国内水厂超过50家以上。但此时的水价制定和收取依然有地方政府控制，同时也不允许外资进入城市管网建设与运营，合作领域仅集中在水厂项目。

　　上海浦东威立雅自来水有限公司，作为中国首家中外合资水务公司，该公司由上海市城市建设投资开发总公司下属的水务资产经营发展公司和法国威立雅水务集团各占50%股份组建而成，是中国第一家集制水、输配、服务为一体的中外合资供水企业。

　　英国泰晤士水务在90年代初进入中国市场。1996年，以BOT模式、投资7300万元取得了上海市北自来水公司下属大场水厂项目为期20年的经营权。

　　法国威立雅水务集团在2007年以17.1亿、9.5亿、21.8亿人民币收购兰州、海口、天津等城市水务公司，并各占50%的股份。

　　2.2改革第二阶段：自练内功，逐步推进市场化

　　2002年，国务院签发关于妥善处理现有保证外方投资固定回报项目有关问题的通知，取消外资企业的固定投资回报率，因此一批固定回报外资项目开始进入清理过程。

　　2004年4月，英国泰晤士水务集团将经营了8年的上海大场水厂全部股权转让给上海水务资产管理公司，中国第一个由外商独资经营的水厂被“收归国有”。

　　因担心政策风险，部分外资退出中国市场项目投资，给国有企业发展创造了条件。因此，国有企业需要抓住机遇，自练内功，逐步完善市场化机制。阶梯式水价的全面推进，将极大的加快自来水行业市场化进程。

　　4阶梯水价推动全国再生水市场建设需求

　　国家推进阶梯水价的目的是提升节水意识、合理利用与保护现有水资源。开辟城市第二水源，是保护水资源最为有效的方式之一。我们认为阶梯水价将推动全国再生水市场的建设进度，再生水与非居民用水、特殊行业用水的巨大价差会直接影响市场采购行为。

　　4.1北京市再生水市场膜工艺建设投资额或达55亿元

　　2013年4月，北京市政府提出“北京市加快建设污水处理和再生水利用设施建设三年行动方案”（2013-2015）。到“十二五”末，实施完成再生水厂、配套管线、污泥无害化处理设施和临时治污工程四大类，共83项建设任务。

　　目标：全市新建再生水厂47座，所有新建再生水厂主要出水指标一次性达到地表水Ⅳ类标准；升级改造污水处理厂20座，新增污水处理能力228万立方米/日；全市新建和改造污水管线1290公里，新建再生水管线484公里；全市新建污泥无害化处理设施14处，新增无害化污泥处理能力3995吨/日。在规划污水处理厂建成投入运行前，通过采取现有污水处理厂深度挖潜和在城乡结合部重点村庄、居民小区及河道干支流重点排污口建设临时治污工程等措施，新增污水处理能力19万立方米/日，初步改善城区河道水环境质量。

　　行动方案的提出标志着北京市的再生水建设市场拉开序幕，方案按照三年时间列出了详细的行动内容，具有很强的操作性。

　　再生水厂一般与污水处理厂临建或是在原水厂基础上改造升级。我们列出北京市主要再生水厂建设情况，表中显示再生水厂在建工程规模194万吨，规划建设26万吨，总体新增规模220万吨。我们认为在实际建设过程中，应该有部分小规模的再生水厂建设未计算其中，因此新增规模220万还是较为保守估算（行动方案提及新增污水处理能力228万吨）。

　　如果按照MBR项目的吨水投资成本在2000~2500元(包括土建、膜系统及其它设备)之间计算，预计未来建设成本投资44~55亿之间。

　　4.2到2015年全国膜工艺建设市场或达到500亿以上

　　除北京地区以外，天津、甘肃、河北、河南、云南、内蒙古等十余个省、直辖市属于缺水或水质敏感区域，再生水建设项目也在逐步启动。

　　《“十二五”全国城镇污水处理及再生利用设施建设规划》提到，到2015年城镇污水处理设施再生水利用率达到15%以上。2012年全国30个省、直辖市城镇污水处理设施处理13400万立方米/日的能力计算，按照15%的再生水利用率，到2015年膜工艺的建设市场将达到500亿。

　　4.3建议关注上市公司

　　我们看好与再生水处理相关的设备制造企业。北京地区作为再生水厂建设的重点示范城市，可以预示未来全国再生水市场建设的工艺与标准，膜处理工艺将成为全国再生水新建市场的主力军。

　　（1）碧水源--盈利模式取胜市场

　　碧水源（300070）是一家专业从事污水处理与污水资源化技术开发应用的环保企业，公司自2001年成立以来，一方面将水处理领域MBR作为自身发展的核心技术，成为目前国内城市污水处理领域MBR技术实力最强的企业之一；另一方面，公司立足北京核心地区，积极通过设立子公司、构建合作平台实现跨区域发展，提升碧水源在水处理领域的市场规模与份额。

　　碧水源在立足北京市场的基础上，通过发展合资公司，逐步开拓云南、江苏、新疆等省份，实现了业务空间的不断扩大。子公司利用在当地市场的影响力获取订单、占领市场份额，母公司为子公司提供先进的技术支持、保证凭借高质量的产品维持客户的高忠诚度。

　　北京地区作为公司业务发展的重要区域，该地区的项目承建一直受到公司的重视。公司在北京地区参与再生水市场建设项目如下：河西、高碑店、怀柔、密云等地建成再生水处理厂、污水处理厂；门头沟再生水厂、北京引温济潮跨流域调水工程、奥运龙行水系工程以及国家大剧院水处理工程；高碑店污水处理厂与再生水利用工程；小红门再生水厂及再生水应用工程；密云新城地表水厂；平谷再生水厂二期；大兴区黄村再生水厂工程；丰台河西再生水厂工程。

　　（2）津膜科技--技术创新打造“膜法”水世界

　　津膜科技（300334）是国内首家也是唯一一家以膜材料研发、生产和销售为主营业务的上市公司。公司拥有完整的膜技术和膜应用技术体系，包括：系列化纺丝技术（溶液纺丝、熔融纺丝、涂覆纺丝）和膜应用工艺技术（CMF、SMF、MBR、TWF）以及上述工艺技术的耦合技术。

　　近年来，公司一直保持着相对较高的研发投入：以市场为导向，以新一代膜材料及制备技术、新型组器及优化技术、新型应用工艺及集成技术、膜技术在新领域的拓展为研发重点。并凭借自身的技术优势实现营收和利润的持续增加、市场占有率的提高。

　　公司是国内集中空纤维超、微滤膜、膜组件及膜工程于一体的膜法水资源化整体解决方案领先企业，公司作为天津的本土企业，市场占有率较高。膜法水资源化技术作为能将污水一步到位地处理成高品质再生水的新型高端技术，具有治理、开源和发展循环经济的综合环保效益，是促进实施节能减排，发展循环经济，实现更高技术路线的最佳选择之一。

　　郭丽丽

　　方正证券

　　执业证书编号：S1220513070001