光大银行资产管理部总经理张旭阳
下一个十年：回归本源、跨界布局
本报记者 赵晓菲 整理报道

    2013年，大资产管理的概念被提出来，2013年，也是银行理财的第十个年头。未来十年，银行理财业务如何走？光大银行提出一个概念，“回归本源，跨界布局”。

    首先，“回归本源”指的是一定要坚持代客理财的本质，资产管理机构按与投资者事先约定的投资范围进行资产组合配置和投资管理，投资收益与风险由投资者承担，资产管理机构履行受托、尽责的义务。正所谓卖者有责，买者自负，在这种背景下，就需要改变现有资管业务的顶层设计。今年10月，在银监会的主导下，银行业推出了理财资管计划和理财直接融资工具，在这个架构下建立了比较好的“栅栏”，将资管业务与银行自营业务的风险加以隔离，这样银行资管业务才能走得更远。

    第二个层面，跨界布局。资产管理行业是一个市场化程度很高的行业，资产管理行业的投资边界也在不断地被突破。特别是存在金融管制的情况下，由于金融市场被不同的监管规则所割裂，资产管理管理机构更有冲动通过创设金融产品去打破管制与市场割裂以获得套利机会。中资银行理财产品的出现与壮大，实际就是通过管制套利与创设（非标）投资工具，打通了客户资金与货币市场、债券市场、股票市场，特别是信贷市场的区隔，从而实现在一个更广的、更多元化的资产配置中，为客户做风险管理、理财管理。

    未来，资产管理行业面临的压力仍然很大，伴随中国经济结构调整，经济增速的放缓，资产管理行业所面临的信用风险、流动性风险与前十年截然不同。以前资产管理行业一般仅作为买方被动接受金融市场上的金融产品，通过市场研究进行资产配置，但是当市场风险发展到了一个新的阶段，对抗风险最好的手段就是寻找风险与收益配比更佳的优质资产。

    我们提出“资管投行”的概念，希望能通过这种概念的确立，使资产管理行业不再仅作为买方被动地接受金融市场的投资品种，也能作为金融工具的创设方，把资产管理业务带来的资金与实体经济的经济活动相结合，比如加强并购基金的创设，并购贷款的创设等，使得资产管理行业所能获得资产的范围更宽更广一些，资产管理行业更能盈利。

    在客户端，得益于互联网金融的发展，资产管理行业可以直面客户。互联网时代，消费者之间、消费者与生产者之间也更加平等。私人银行客户、财富管理客户、大众理财客户、“屌丝”理财客户的边界模糊了。这要求金融机构把客户体验做到极致，平等地将一切可投资资源、财富顾问服务、个性化资产配置、金融产品评级等服务完整的呈现在每一个客户面前。

    当前的融资体系，是以银行为主导的间接融资体系，而在以金融市场为主导的直接融资体系中，资产管理行业连接投融资，具有核心地位，没有资产管理业务的良性发展，就不可能有间接融资到直接融资的转换。

    正所谓守正出奇，资产管理行业应坚守代客理财的本源和专业的资产配置、组合管理、风险平衡的理念，根据新的市场环境，跨界布局寻找新的收益驱动因素与资金获得方式，资产管理行业之路应该可以走得更远。