截至4月28日，零售行业上市公司2011年年报和2012年一季报公布完毕，行业整体业绩如期下滑。数据显示，2011年申万零售行业72家公司营业总收入合计5312.5亿元，同比增长26.44%；归属母公司净利润203.9亿元，同比增长24.09%，利润增速较2010年有明显回落。而从2012年一季度的经营数据来看，上述72家公司营业总收入同比增长18.8%，归属母公司净利润同比增长5.4%，净利润增速为2007年以来的历史谷底。

　　而在刚刚过去的“五一”小长假期间，各省市零售总额增速虽然仍保持了比较稳定的增长，其中一线城市增速在10%左右，而二、三线城市有15%-30%左右的增长。但与2011年相比，一线城市有10%-20%的下滑，二、三线城市也下滑了10%-15%左右。业内人士认为，经济增速的回落抑制了人们的消费需求，但放假时间的改变和降雨天气也在一定程度上影响了消费需求的释放。

　　从具体子行业来看，金银珠宝业虽然在经历了2011年量价齐升后整体增速出现下滑，但表现依然相对良好。特别是在“五一”小长假期间，尽管受到通胀放缓和金价回落的影响，但在假日因素和婚庆金饰需求的带动下，黄金珠宝的销售增速仍维持相对高位，多数商家的金饰类增速超过40%，其中北京菜百销售破亿元、武汉中南商业大楼六福K金、镶嵌饰品同比增幅达到90%。而百货行业作为2012年一季度唯一一个净利润实现同比正增长的子行业，行业内分化也比较明显，中西部、东北部二、三线城市的公司表现相对居前。

　　光大证券表示，公司业绩滑坡是行业趋势，整个板块基本面一季度将是低谷，但二季度未必会大幅反弹，L型概率大于V型反转概率。民生证券也认为，行业基本面未有明显改变，虽然气温上升有利于行业销售，但不会引发基于基本面好转的行情，行业机会仍然只在超跌或政策刺激。目前一季报利空散尽，板块正处于跌不动也没有上涨动力的阶段。就短期而言，业内人士表示，5月全国流通行业大会的召开，可能会对板块形成一定的刺激，但2012年一季度公司业绩分化的趋势在二季度仍将延续，建议投资者对于零售板块或者抓低估值个股，以时间换空间，或者抓业绩反弹的零售股进行适当波段操作。

　　就下半年而言，零售行业的稳定成长性或有望推动板块的溢价率上升。中信建投证券在报告中指出，目前零售类板块PE（TTM）为22.9倍，处于近4年37倍的平均值之下，相对全部A股溢价率为58%，溢价率也要低于近4年68%的平均水平。目前，行业营业收入和净利润同比增速下滑的势头基本得到遏制，随着扩大内需政策的深入执行和行业利好政策的出台，零售板块业绩有望逐季回暖。基于2012年二季度以后股票市场企稳回升的判断，零售企业估值继续向下空间较小，零售行业的稳定成长性可获得一定的高溢价率。