观点地产网讯：9月27日，知名评级机构标准普尔发布行业报告《压力测试显示若销售重挫 可能严重打击许多获评级中国开发商的流动性状况》，标准普尔称，压力测试显示若2012年销售下降30%，很多开发商可能难以承受。

　　标准普尔信用分析师符蓓表示：“我们认为明年销售下降30%的可能性不大。不过我们的敏感性分析表明，这一销售下降幅度可能令包括数家大型获评级开发商在内的很多开发商感受到严峻的流动性压力。多数开发商能够承受2012年销售下降10%。”

　　标准普尔对2011年的基本情景假设为，开发商的合同销售平均比2010年增长25-30%。根据其对不同开发商历史执行记录和综合竞争地位的评估，不同开发商的增长率预测存在很大区别。标准普尔称，对2012年的基本情景假设为，销售不会大幅下滑，部分原因是过去两年开发商加大投资从而大大增加了可销售库存。

　　符蓓表示：“物业销售下降和国内外信贷状况紧缩是推动流动性压力上升的主要因素。我们认为存在较大再融资风险的小型、细分市场开发商2012年面临困境的风险更大。”

　　标普补充道，到目前为止，中国政府还没有放松货币政策的迹象；此外，受信用风险升温和全球资本市场大幅波动的影响，开发商可能也难以通过离岸债券市场等融资渠道获得资金。

　　标准普尔的信用分析师陆枫在报告中写道，如果市况变得像2008年那样糟糕的话，中国的房地产行业可能会在未来6至12个月面临销售萎缩的困境。

　　他称，如果销售额在2012年下降30%，意味着销售状况将回到2010年的水平；但是，目前房地产行业的杠杆比率明显要高，大规模的再融资需求和较高的融资成本，令许多企业的盈亏平衡点上浮。

　　他预计，2011年中国的房地产销售额可能增长25%。

　　标普称，收紧中国地产业的目标尚未达到。维持中国房地产行业的负面前景，以及在未来12个月内中国房地产价格将下跌10%的观点。

　　标准普尔发现，在其评级范围内的开发商中，如果市况持续艰难，盛高置地、众安房产、上置集团及上海证大流动性枯竭的速度可能会最快。

　　最容易受到销售额大幅下降冲击的开发商则包括：上置集团、上海证大、沿海家园、绿城中国、合生创展以及盛高置地。

　　此外，华润置地、恒大地产和世茂房地产也是对物业销售下降敏感性最高的企业。标普方面称，一是因为这些企业有较大规模的未付土地款，二是有不少短期债，三是有总量较大的建安成本需要支出。

　　同时，针对近期传言最多，最受关注的企业绿城，符蓓亦表示，市场近日关注房产信托风险，但只有少数发展商包括绿城中国使用房产信托作为融资渠道，而业界暂未见过分依赖产信托。