根据国家统计局最新公布的数据，今年1—5月全国房地产累计开发投资达1.87万亿元，同比增长34.6%，其中商品住宅投资1.33万亿元，同比增长37.8%；同期新开工面积、竣工面积、销售面积分别达7.61亿平方米、2.2亿平方米和3.3亿平方米，同比分别增长23.8%、12.9%和9.1%；累计销售额1.86万亿元，同比增速为18.1%。总体而言，目前我国房地产行业仍保持相对平稳的运行状态。

　　值得注意的是，虽然房地产行业整体数据，特别是投资数据依然处于高位，但并不能掩盖房地产行业正面临越来越大压力的事实。业内人士指出，1-5月投资开工数据仍高位运行，一方面因为去年4月17日“国十条”出台后，导致5月份房地产行业数据降到当年最低点，因此今年5月行业同环比数据均明显回升。另一方面，房地产投资和开工的结构正在发生变化，保障性住房投资逐渐占据主流。

　　数据显示，今年1-5月全国128个城市土地出让金相比去年同期下滑5%，其中住宅土地出让金下滑14%，一定程度上显示出开发商拿地热情下降，更多资金被用于已开工项目和保障房建设。申银万国表示，据统计，今年前5月保障房开工率在32%左右，大大高于往年建设进度；公共财政用于保障房支出达724亿元，同比增长60%，若剔除保障性住房新开工1.5亿平米，及约1000亿的保障性住房投资，实际商品房新开工面积和投资增速仅27%和0%。

　　与此同时，开发商的资金面进一步收紧。数据显示，5月全国房地产资金来源为6978亿元，同比增长22.7%，明显低于去年同期47.8%的增速，也低于当月开发投资额的增速。从资金结构看，尽管5月涉及房地产贷款占当月新增贷款的比重达30.69%，创今年以来新高，但房地产企业从银行获得资金的难度已越来越大。5月份房地产资金来源国内贷款为1002.94亿元，同比仅增长0.5%左右，远低于去年11%的同比增长，环比上月萎缩9个百分点，占比也从1-5月的18%下滑到14%；而列入其他资金范畴的个人按揭，5月数值为690.35亿元，同比更减少12.6%，居民整体杠杆比例呈下降态势。同时，开发商自筹资金占比迅速上升，1-5月数值达38.6%，5月份更是达到43%，超过2008年39.5%的历史高位。

　　随着房地产企业面临政策、资金、市场等多重压力，标准普尔评级服务公司近日发布报告称，鉴于信贷收紧及进一步调控可能，将中国房地产开发商的信用评级展望由“稳定”调降至“负面”；另一评级穆迪今年4月已将中国房地产开发商信用评级展望至“负面”。

　　国内研究机构虽未下调对房地产行业的投资评级，但多数认为未来房价下跌难以避免。海通证券认为，由于去年6月数据有所反弹，预计今年6月行业增速会有所回落。中金公司在报告中指出，虽然销售将随供给增加而延续回暖态势，但未来高供给使价格调整压力犹存，多方博弈下市场调整周期将拉长。预计未来投资增速将呈缓慢下降趋势，新开工和土地购置等先行指标增速会随市场调整而继续回落，住宅价格未来环比将稳中有降。