| 来源： |
中国证券报 |
发布时间： |
2010年04月14日 10:03 |
作者： |
魏静 |
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13日晚间，国家发改委通知，自14日零时起将汽柴油价每吨均提高320元，测算到零售价格90号汽油和0号柴油每升将分别提高0.24元和0.27元。整体而言，该调价幅度与此前市场预期相差不大。分析人士表示，由于此次油价调整的幅度较为有限，因而对相关行业的影响还是利好偏多。
直接利好石油行业
近期国际油价持续走高，NYMEX原油期货价格升至85美元附近。根据“22天+4%”的调价机制，国内成品油价显然已经处于上调的窗口。基于国内原油价格与国际市场基本接轨，在成本基本不变的情况下，石油公司产品价格的上涨，将直接带来利润。从这个角度而言，油价的上涨对石油企业的业绩及股价表现，都会形成绝对的支撑作用。
对中石油和中石化而言，由于其原油开采和炼油资产结构的不同，因而其调价的实际影响也大不相同。有分析师指出，中石油85%以上原油可以自给，成本除了特别收益金会因为原油价格上涨而增加外，其他大部分是锁定的，因而成品油价格上调所产生的收入中，大部分都会成为公司的利润。但对中石化而言，尽管上调成品油价格后产生的收入要大于中石油，但这部分收入很大程度上要去弥补原油价格上涨所带来的成本上涨，因而难以产生实际利润，只能减少亏损的幅度，对其业绩的改善并没有太大影响。
化工行业潜在受益
虽然油价的上涨与化工企业业绩的提升之间并没有必然的逻辑关系。但根据历史规律，油价上涨一方面会使炼油、石化企业的成本上升，但另一方面也往往使得成品油及石化产品与原油形成的价差反而扩大，从这个角度而言，化工行业转嫁成本的能力很强，因此，油价的上涨会对中石化、上海石化等化工类企业股价形成一定的刺激。
交运行业负面冲击并不大
对于交通运输行业而言，油价上涨势必会对交通运输类企业业绩产生负面影响。其中，首当其冲受影响的是航空，其次是汽车及公路类企业。
目前，燃油成本占航空公司成本的30%左右；同时，由于航空公司之间存在激烈的竞争，航空公司是否能将燃油成本成功转嫁给乘客，还是个问号。分析人士认为，一旦油价持续保持高位运行，航空公司的业绩及股价肯定会遭到不同程度的打压。但鉴于今年世博会及下半年的广州亚运会的召开，整体而言，航空股在这个背景下通过提高燃油附加费等措施转嫁成本的可能性比较大，因而，中长期来看，其对航空股的负面作用也有限。
油价上涨对汽车行业业绩的影响，相对而言较为间接。众所周知，当国际原油价格长期处于高位时，国内成品油价格最终会上涨到一定的高度，从而将显著提高拥有汽车的成本，因而，当油价上涨或持续上涨的预期形成时，油价也会成为消费者购买汽车所考虑的重要因素。尤其是在中国竞争极为激烈的汽车市场上，高油价将成为汽车需求的很大阻碍因素。根据汽车行业3月份的数据，实际上汽车销量已经“名”升“实”降，行业的景气度已经开始从高位缓慢回落，从这个角度而言，油价的上升，对汽车生产类企业肯定会形成一定的打击。
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