| 来源： |
证券日报 |
发布时间： |
2009年11月07日 09:01 |
作者： |
马玉荣 |
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渣打银行近日发布最新的全球聚焦研究报告，在大规模持续，至今看似成功的政策刺激之下，全球经济正朝着正确的方向发展。美国经济需要复苏来为全球经济的增长和信心恢复作出贡献，但是到目前为止，美国经济的复苏并不令人信服。
在中国一揽子经济刺激方案一周年之际，业内专家指出：“四万亿投资刺激计划主题投资在固定资产方面，包括铁路、工程机械等，受益影响比较大，抑制休克性下跌显效果。经济回升中靠投资增加大，弥补出口下降对GDP的影响，经济增长保八没有悬念。”
2008年11月5日，面对国际金融危机带来的严重冲击，党中央、国务院于出台一揽子经济刺激方案。包括四万亿的巨大投资计划出台后，紧接着实施十大产业振兴规划。宏源证券交通运输、水泥行业研究员王哲说：“从GDP来看，投资拉动效果明显，一些铁路建设定单已经排到了后年，中国铁建、中国中铁、中铁二局等公司定单都较多，拉动当地需求和就业。”据摩通报告，指内地新铁路订单增长势头持续，第三季金额达1410亿人民币，按年升19%，按季增40%。
王哲还说：“今年启动内需，汽车行业也特别好，公司股价上涨，家电下乡后家电业也销售形势好转。”9月，汽车总计销售133.2万辆，同比增长77.2%。前三季度汽车总计销售964.4万辆，同比增长33.6%，已超过2008年全年销量，细分车型中，微客、微卡、轿车表现较好。”
2009年三季度业绩显著提升的大行业是汽车、钢铁、煤炭、电力、电子、航运。海通证券常规驱动因子的分析结果显示，汽车受盈利能力提升驱动，煤炭受规模驱动，钢铁电力航运电子受双因子驱动。对驱动因子后续研判是中下游高净利率或不可维系；利润率有从中游转向上游的趋势；国内需求仍有规模效应。
海通证券对主要行业的后续判断是，钢铁、煤炭、电力的规模驱动效应还将延续，而钢铁、煤炭存在涨价动力将改善行业盈利质量，但这将压制电力航行业的盈利质量；依靠盈利质量提升行业业绩的造纸、船舶、汽车在未来面临成本上涨压力，盈利质量优势恐难延续；航运因为计提冲回的财务处理因素改善航运业绩，不可延续。
但有关专家表示，一揽子经济刺激方案取得一些效果的同时，也存在一些隐忧，在国务院近期印发的一份通知中，钢铁、水泥、平板玻璃、煤化工、多晶硅、风电设备六大行业被确定为调控和引导的重点。电解铝、造船、大豆压榨等产能过剩问题较为突出的行业也被点名，这在振兴规划的十大产业中也存在。
专家指出：“现在，我们关注的问题是：四万亿投资有一项要求地方政府配套资金跟上，但目前40%-50%的资金不到位；希望把明年投资带起来，但整体上看比大家预期的弱。”
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