【新华社上海1月3日电】尽管目前债券收益率已行至历史低位，但在不少业内人士看来，其后续仍有进一步下探的动力。

　　首先，目前债市的特征已经从原先的“牛短熊长”变为了“熊短牛长”，规律转变的背后是经济从加杠杆周期进入去杠杆周期。毫无疑问，在中央经济工作会议定调要加大力度去杠杆、去产能和去库存的大背景下，后续经济面临的下行压力不言而喻，也就是说基本面对债市仍将形成有力支撑。

　　其次，从市场环境来看，投资者避险情绪的升温也是驱动近期利率债大幅上涨的“功臣”。

　　国泰君安首席债券分析师徐寒飞表示，支撑债牛的利多因素短期不会发生改变，而2.8％（10年期固定利率国债到期收益率）也不会是债牛的终点，投资者宜耐心等待收获，切忌频繁“上下车”。

　　受访的部分券商研究员预计，在可以预见的2016年一季度，将有大量配置资金继续流入债市，届时供需关系的失衡（供小于求），有利于驱动债券收益率再下一城，对于投资者来说，“早配置早受益”的逻辑依然有效。

　　事实上，目前已有一些中小银行的自营账户（如城商行、农商行和农信社）正通过提升杠杆的方式提前布局2016年的投资。

　　站在当前时点，券商普遍建议投资者保持乐观谨慎的操作策略，重仓者（八成以上），可以适当减仓，比如减到五成，安心持有，等待基本面和资金面的信号（经济数据、大宗商品价格等）。若仓位在半仓，此时也不宜轻举妄动，可以持有或小幅减仓，观察收益率突破历史低点的过程。若仓位只有三成左右，那么此时可先保持观望，如果短期内利率有所反弹，建议根据情况继续买入。总之大趋势不改，则仓位不必太轻。