本周转债市场持续反弹，但整体位置依然较低，后市继续看好。

　　歌华转债目前到期税后年化3.61%，回售时间较远(2015年11月25日)，转股价14.79元，现价转股需要涨150%以上，溢价率太高。歌华不下调转股价，转债难有行情，下调空间较大。“宽带中国”和“三网合一”等概念有利于歌华，正股反复涨停几次，但大股东仍无动作，等待、犹豫的心理过于浓厚。

　　中海转债是目前最便宜的可转债之一，现价税后年化5%多，到期总收益率20%多，隐含回售年化8%～9%，还有3.5年到期。公司是国内最大的沿海原油和煤炭运输商，主营业务为海洋货物运输，主要包括中国沿海地区和国际油品以及以煤炭为主的干散货运输，在中国及远东地区航运市场占据了重要地位。中海适合买了放着不看的长线钓鱼者。一个央企还是航运龙头，市值仅仅100多亿，以估值而论不能算高。2014年可能是航运重组年。

　　激进者继续关注小盘的泰尔转债，泰尔转债总盘子3.2个亿，向下有105元的到期赎回价格保底，正股净资产比较低，仍有下调空间，由于股本小，很容易遭到资金的炒作。上下空间相比，目前价格保本，可以逐渐建仓。中小转债一旦启动幅度会较高，7月15日进入转股期，此后将是重要时间点，泰尔转债跌入100元是一个比较好的建仓点位。

　　海运转债的焦点不在于业绩和题材，而在于浙能集团重点转向航运大平台的整合;当前性价比值得关注(比某些重仓线的还好)。目前尚未清楚大股东会释放如何利好，但最佳时点在今年二季度，同时海运正股3.157元的套利机会也不容忽视，最好选择在3.2元以下就采取建仓行为。

　　《证券市场周刊·红周刊》特约作者 方纪