从6月1日到8月5日这个债券下跌最集中的时间段，信用债和可转债基金的亏损基本都在5%以上，其中博时转债C亏损11.67%，在普通债基中排名倒数第一。分级债基激进份额浦银安盛增利B净值更是下跌20.33%，网上交易价下跌19.83%。

　　投资与理财记者 叶辉

　　光大证券“乌龙指”事件吸引了诸多目光，另一场债券信用风险爆发的危机，正被普通投资者忽视。

　　6月以来，信用债被评级机构大面积下调评级，信用债价格应声而跌，多只债券最低跌至80元以下，一些基金6月以来的亏损超过10%，分级债基浦银安盛增利B的亏损甚至超过20%。

　　大量持有债券基金的中国基民，都在这场债券风暴中受损，只是由于债券都是机构之间的游戏，一些受到损失者自己依然毫无所知。

　　信用债券猛刮风暴

　　这次信用债券风暴来得异常猛烈。

　　好买基金研究中心的报告指出，今年6月以来，债券出现评级机构大面积下调信用债评级。截至7月底，今年以来，据Wind统计，信用债中有42只债券的债项评级被下调，475只债券的主体评级被下调。

　　在如此大面积的评级下调的影响下，债市表现疲弱，特别是信用债的表现。以中债高收益企业债净价指数为例，6月1日处于94.86的阶段高点，7月1日处于94.27点，8月1日是93. 58点，处于近一年多以来一个比较大的调整阶段，甚至低于“钱荒”严重时的6月末。

　　《投资与理财》记者通过Wind统计，发现一些信用债券6月初开始下跌，至8月5日跌至最低点，之后又有了回升。幅度较大的如11华锐01、12湘鄂债、12中富01债等，从6月至债市“谷底”8月5日，价格下跌超过20%，其中11华锐01到最低点跌幅达到25%左右。

　　部分基金亏损严重

　　部分信用债券价格大幅度下跌，对基金的影响可想而知，尤其是一些可转债基金和信用债基金，更是首当其冲。据说，近期基金公司频频接到客户对此类产品的投诉。

　　那么，信用债券风暴对债券基金的影响到底有多大呢？根据好买基金研究中心的统计，从2 013年基金二季报中可提取的债券统计数据分析，工银瑞信基金公司总共持有8 . 27亿此次被降级的债券；鹏华基金公司位居次席，达6.17亿元；博时第三位，达到5.55亿元。

　　Wind统计，从6月1日到8月5日这个债券下跌最集中的时间段，信用债和可转债基金的亏损基本都在5%以上，其中博时转债C亏损11.67%，排名倒数第一。其他亏损最严重的几只基金分别是：博时转债A亏损11. 57%，华安可转债B亏损9. 90%，华安可转债A亏损9. 83%，博时信用债券C亏损8.78%。

　　同一时间段，分级债基激进份额的亏损更加严重。数据显示，浦银安盛增利B净值下跌20.33%，网上交易价下跌19.83%；海富通稳进增利B净值下跌10 .18%，交易价下跌14 .4 8%；大成景丰B净值下跌10. 48%，交易价下跌12. 90%。还有几只分级债基虽然净值下跌没有超过10%，但是在恐慌情绪之下，交易价均下跌超过10%，比如泰达宏利聚利B净值下跌6 . 2 6%，但是交易价下跌10 .76%，鹏华丰泽B交易价下跌13. 96% ，博时裕祥B交易价下跌10 .7 5%， 多利进取交易价下跌10.16%。

　　信用债券风暴同样烧及私募。私募排排网研究中心的数据显示，7月私募债券基金平均收益率为0. 075%，近四成产品亏损，最差产品亏损8.54%。

　　基金不敢“抄底”

　　信用债券风暴虽然猛烈，但是8月5日之后，基本已经企稳。截至8月19日，11华锐01、12湘鄂债、12中富01债等几只下跌最严重的债券基本都“触底”反弹了10%左右。

　　虽然市场看似已经稳定，但是基金经理依然心有余悸，不敢“抄底”。只有一家正在发行新债券基金的公司宣称，下半年债券机会很多。

　　上海证券指出，由于信用债评级遭遇集中下调，信用风险不断释放，且政府债务审计风暴来临，或进一步推高信用利差，城投债承压较重，建议投资者规避中低等级信用债及城投债。

　　信用债券风暴的影响到底有多大？好买基金研究中心研究员曾令华认为，假如未来债券违约是一个必然出现的事件，那么此次债券出现评级大面积下调，相当于是对债券投资者信用分析能力的一个测试。债券市场发展以来，经历过“福禧债”、“海龙债”等事件的冲击，但回过头来看，还没有债券出现实质性的违约。长期以来，我国债券市场的发行主体以国有企业居多，这些企业都有一定程度的政府信用做隐性担保，债券兑付风险小，对应的级别也较高。同时，监管机构对发行债券的主体控制比较严格，较低信用级别的企业无法达到发债条件，导致了已经公开发行债券的企业主体信用级别普遍较高。这也使投资者包括机构投资者在投资时，对信用风险淡化，不计后果地采取逆向投资的思路，不问资质，只看收益率，造成隐患很多。

　　有业内人士认为，部分债券评级的下调已经触及了基金允许投资的信用评级底线，如果评级不符合基金投资最低标准，则基金必须卖出这些债券，可能是导致这次价格暴跌的原因之一。在这种情况下，他们自然不敢“抄底”。

　　银河证券基金研究中心宋楠认为，在降杠杆、地方债审计等持续压力下，市场风险偏好下降，基金投资风格趋于谨慎。

　　记者发现，虽然部分信用债券价格涨幅超过10%，但是基金似乎并没有明显从中获利。通过Wind统计从8月6日到9月19日区间段，前期下跌严重的债券基金的收益基本都在1%以内。

　　风险已释放，没必要卖基金

　　信用债券暴跌，对可转债基金和信用债基金的影响自不必说，对普通债券基金是否也产生比较大的影响呢？

　　好买基金研究中心指出，货币和理财类基金采用的是摊余成本计价，价格变动对其影响不太大，只要债券不违约，不存在实质影响。影响比较大的是那些投资了比较多的信用债券的基金。该中心还统计了6月初至7月的债基表现，平均跌幅达1.77%，业绩跌幅较大的，不少是可转债投资较重的原因。纯债中如国富恒久信用A/C、信诚优质纯债A/B、广发双债添利A/C等也受可转债影响较大。其它一些表现较差的债基与踩中“地雷”有关，如鹏华丰泽分级踩中11华锐01，区间下跌17.57%，信达澳银稳定增利持有的11中利债下跌8.91%，博时天颐持有的11士兰微下跌5.83%。

　　那么，债券后市会如何呢？投资者是不是需要赎回债券基金，以规避风险？北京一位不愿意透露姓名的债券基金经理认为，目前债券市场风险基本已经释放，一些跌得比较多的债券，也从8月6日开始反弹，投资者没必要赎回基金。

　　富国基金认为，债券二级市场受制于资金价格回调，机构风险偏好依旧孱弱，市场人气涣散。信用债方面，在需要补充流动性的情况下，短端品种也较易首先受到冲击。企业债方面，部分资质稍好的个债，在收益率积累一定涨幅后吸引机构介入，但整体调整尚未到位，目前仍难言有趋势性机会。