对于依靠做杠杆、吃票息提高收益的债券基金而言，信用债已经成为各类券种中最赚钱的品种。
文/本刊记者 冯庆汇
信用债市场迅速扩容，令其重要性已然不能小觑。如今信用债规模已经接近沪深两市的一半。相对于国债、金融债较高的利率水平，信用债已成为众多资金感兴趣的新地带。大量瞄准信用债市场的基金产品也日渐兴起。
跃升最赚钱品种
据财汇数据统计，截至5月30日，二季度以来信用债中三类主流品种——公司债、普通企业债与中期票据共发行4102亿元，平均利率5.64%。相对而言，国债与金融债等利率产品的平均票面利率只有3.68%。
对于依靠做杠杆、吃票息提高收益的债券基金而言，信用债已经成为各类券种中最赚钱的品种。
另据年报数据统计，2012年为投资者赚钱最多的前五大债券基金分别为富国汇利、富国天盈、富国产业债、万家添利以及鹏华丰泽等5只产品。其中，4只属于分级基金，富国汇利、富国天盈和富国产业债更是全部重配了信用债。
目前信用债市场规模已经达到10.35万亿元，已经成为一个可以追求绝对收益的市场。
富国信用债拟任基金经理邹卉表示，未来中国经济减速，GDP往下走，这个过程且会持续比较久的时间，债市在很多年内会有比较好的机会。特别是在利率市场化的推动下，信用债市场会出现更加丰富的投资标的与机会。对于基金公司的信用团队来说，挑选好的AA和AA+的品种的能力是考验一家基金公司债券投资能力的最为重要的一项指标。
同时邹卉还表示，由于经济增速下滑，未来在一些周期性行业、传统制造业以及部分资源型行业可能会出现部分债券的评级下调，还有一些资质较好的信用产品预计在今年下半年也可能会出现评级上调。信用债的利差变化也将非常明显。
在此过程中，精选个券将成为债券基金能否规避风险、获取超额收益的基础。邹卉表示，在未来信用债基的投资中，将更着重于前瞻性地把握发债企业主体资质以及评级的变化，尽可能在控制风险的前提下获得超额收益。富国已经完成了对信用债、私募债的风控流程及风控评价体系，建立了以行业变化先行指标为基础，通过判断行业周期跟踪分析、动态把握企业发债主体由于信用变化带来的投资策略体系。在以往的宏观经济政策预判外，提前于市场把握个体券种的信用资质的变化。
需求劲升
信用债在二季度处于低点，被诸多业内人士认为是较好的建仓位置。从基本面来看，宏观经济仍然没有看到向好的迹象，经济回升基础并不稳固,国债、金融债这些利率产品的收益率是向下的，这本身对信用债有一定拉动作用。
邹卉表示，资金面是目前分析信用债更重要的指标，也就是供需关系。未来资金面大概率上可能会收紧，银行间回购利率会上升，这对信用债的收益率有一个向上的推动作用。一季度的季节效应已经过去了，各机构配置需求基本上都在一季度释放了，因此信用债未来需求或许将不够强劲。
另一方面，优质企业转向债市融资，可能加大信用债的供给。但与此同时，大量机构加大了信用债需求，市场容量、深度、广度都在显著提升。利率市场化将抬高银行的资金成本，压缩盈利空间，银行被迫对资产负债结构进行调整，增加证券投资风险偏好。
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