⊙东东 ○编辑 杨刚

　　周一资金利率较上周有所下行， 7天回购在3.20%，14天在3.07%。不过，市场机构买债的热情有所减退，自前周以来的收益率下行小反弹行情已经结束。
　　企业债方面，二级市场券种交投热点集中在6-7年交易所可质押品种，收益率稳在5.95%-6.20%附近，买盘仍然以基金与券商资管为主。
　　现券方面，月内到期的短融市场需求旺盛，AAA品种成交在3.40%左右，较上周基本持平，低评级品种的收益率可以达到4.0%以上，买家以基金为主；而银行理财主要关注半年期与一年期的中高评级券种，但购买节奏与购买力较上周有所放缓，总体收益率略有持稳下行。中票方面参与的机构较之前减少。
　　观察市场可知，在收益率快速上行后出现的买盘已经基本上处于回收的状态。对于不少退出代持业务的资金而言，短期的资产是最好的选择，这是导致短期限短融收益率持续下行的主要原因。另外，超AAA的中票，如中石油的收益率已经回到了收益率上行之前的位置，离最高位置下行接近20个基点。可见，投资者对于经济下行基本面的判断仍然是主导市场的因素。而城投类的资产交易相对清淡，对于未来此类债券的信用走向判断，市场存在疑问，加上城投资产由于票息较高，长期以来是代持的主力品种，所以受清理的影响较大，短期内恢复大规模的需求比较困难。虽然从市场成交上看，城投成交收益率上行幅度也不大，但要达到一级市场未来大规模融资的程度也并不容易，债券之间的分化会更加严重。从流动性角度考虑，目前高信用品种受到资金青睐，低信用评级品种热情衰退，可谓东风压倒西风。如果经济增速下行成为定局，高信用品种的收益率仍有进一步下行空间。