短期产品预期收益率降两成

　　经过了前段时间的井喷式增长，特别是6月份的异常"火爆"之后，近段时间，银行理财市场趋于平静，如同夏末秋初的季节更迭，渐显降温之势--从收益来看，各期限类型产品的预期收益率处在稳中略降；从发行来看，一个月以内的超短期产品的发行量有所下滑。分析人士认为，近期理财市场的降温可以看作是一个调整期，因为目前监管机构比较注重风险与合规，各家银行相应的对产品进行了一些主动调整。但从市场预期来看，财富管理行业的发展趋势还是非常好的，所以这个调整期应该也是短暂的。
　　发行量稳中趋降
　　今年以来，多次上调存款准备金率以及加息的双重作用让银行的资金承压不小，为了应对流动性紧张，银行选择了密集发行不同期限类型的理财产品以缓解压力。根据普益财富的统计，今年上半年商业银行累计发行8497款理财产品，发行规模约达8.51万亿元，超出去年全年的发行规模1.46万亿元。
　　而与暴增的发行量相呼应的就是持续攀升的预期收益率，数据显示，上半年7天超短期理财产品预期收益率已经达到5%，此外，为了争抢客户，部分银行出现了恶性竞争--飙高收益，隐藏风险。
　　但是，这样的局面很快引起了监管层的重视，6月末，银监会发布了《商业银行理财产品销售管理办法（征求意见稿）》，对银行理财产品的整个销售流程进行规范和控制；7月初，又以会议纪要的形式通知叫停六类理财产品。
　　此后，从7、8月份的统计来看，理财市场明显降温。
　　普益财富的监测数据显示，7月份66家银行累计发行了1629款个人理财产品，较6月份减少138款，而8月份的前三周里，发行数量累计仅为795款。虽然至记者截稿时，8月份最后一周的统计数据尚未得出，但通过以上的数字也不难看出，理财产品的发行脚步正在放慢，随之而降的还有产品的预期收益率。
　　"随着半年考核的结束，银行间市场短期资金需求有所下降，目前理财产品的发行量和收益都有所回落，毕竟6月份是一个特殊月份，临近半年考核，银行普遍选择密集发行高收益的超短期理财产品，但这不是一个正常的现象，另一方面监管层目前正在加强对理财市场的规范与整顿，部分银行可能会选择提前对理财产品作出调整。"普益财富研究员肖芳表示。
　　短期产品收益下降１.１３％
　　这样的调整在短期和超短期理财产品中体现得尤为明显。数据显示，在今年前6个月发行的理财产品中，3个月及以下期限的产品占比高达62.08%，其中，1个月以下的超短期产品占比超过三成，成为各期限类型中发行量最大的品种。而7月份的数据则显示，1个月以下期限产品发行量占比下跌同比3.43%，3个月至6个月（含）期限产品下跌1.00%。
　　在收益方面，期限为1个月以下的短期理财产品的平均预期收益率从6月份的5%降至8月份第三周的3.87%。此外，风险偏好较高结构性理财产品的平均预期收益率也出现下跌，7月份，该类型产品的平均预期收益率为3.60%，较6月下跌0.68%。
　　对此，中国社会科学院金融研究所分析师王伯英表示："近期有消息说超短期理财有会可能遭到禁止，但是监管层目前还没有明确下文，可能是金融机构内部已经得知了这个消息，所以减少了一定的发行量，而从过往来看，这种类型的产品往往是银行在月末季末需要冲时点的应急选择，监管层可能意识到这种行为存在着一定风险。"
　　据了解，超短期理财产品由于具备起点低、收益高、流动性好的特点，普遍为投资所青睐。但是各家银行为了应对存贷比考核，会选择在月末、季末之时大举发行该类产品，有些时候，当预期收益无法达到，这类产品往往需要动用其他的收益来源来兑付客户的收益。
　　此外，在银监会7月初下发的会议纪要中，相关负责人将理财资产池中涉及委托贷款、信托转让、信贷资产转让、监管套利的票据以及高息揽存、银银合作等行为列为"违规"的模式，要求银行进行自查和整改。在此背景下，一些高收益的"组合型投资产品"的发行量逐渐缩水。
　　"相对投资于票据、债券等标的的理财产品，由于信贷资产、委托贷款等资产的风险较高，故而配置了这类银行资产的理财产品的收益率也就高一些。"某上市股份制银行个金部人士介绍说。
　　"目前组合型产品通常采用资产池方式运作，可能会涉及的投资标的非常多，但是银行可能会是出于规避监管的考虑，不会把具体的配置比例及运作方式公布，以便及时作出动态调整。"王伯英表示。
　　据介绍，通过资产池方式运作理财产品已经逐渐为各家银行所采用，在该种模式下，银行会滚动发售期限较短的理财产品来募集资金，通过动态调整理财产品的发行时间与规模来保证资产池的平衡运转，并通过配置相关资产获得较高收益。
　　外资银行停发
　　除了短期理财产品的缩水，造成理财市场降温还有另一方面原因--进入8月以来，外资银行在理财市场中鲜有作为。根据普益财富的监测，8月份的前三周，尚未有外资银行选择发行理财产品。
　　对此，前述两位分析师普遍认为，这主要和外资银行发行的产品以结构性的和QDII为主有关。
　　之前，外资银行主要专注于以上两种类型的产品有两方面原因：一是由于其比较擅长这些领域，因为国外的理财产品很多都是结构化票据，而且内资银行目前的创新能力不够，结构类产品涉及的比较少；另一方面，外资银行对于内地的市场，比如银行间债券市场、货币市场、信贷、股权等方面不具备中资银行的优势，在权限方面，也有一定的限制。
　　但8月以来，国际危险信号不断--市场担心美国经济衰退和全球经济增长大幅放缓、美国主权评级被下调、欧元区的危机持续不断。在此背景下，全球股市出现暴跌，QDII基金的亏损随之急剧扩大。出于风险偏好的角度，很多外资银行选择不予发行新产品。