在新旧年交替之际，信贷资产类理财产品仍以其稳健、收益率实现能力强的优势，占据着银行理财市场的主流，但从发行数量及到期收益率来看，已是大不如前。但相关业内人士告诉《第一财经日报》，随着“四万亿”刺激经济方案的出台以及并购贷款的开闸，市政建设类、并购贷款类理财计划将成为信贷资产类产品中的新“亮点”。
　　市政建设类产品值得期待
　　据普益财富不完全统计显示，2008年12月26日至2009年1月8日，20家银行共发行85款人民币理财产品，其中42款为信贷类理财产品。但接下来的一周，受春节即将来临的影响，信贷资产类产品发行量显著放缓，仅有11款面世。
　　收益率方面，部分信贷资产类理财产品受央行降息影响，未能实现收益预期，实际收益与预期偏差值在0.19%至0.55%范围内。
　　中信银行相关负责人告诉记者，信贷限制放开后，银行将表内业务转向表外的需求锐减，但出于保持与信托公司的合作关系以及维护理财客户的原因，商业银行会牺牲一些利润，继续推出信贷资产类产品。
　　“但目前银行资金充裕，自己做信贷业务可赚足存贷差，没必要让其他机构再赚一手，所以这一部分产品的趋势是逐渐萎缩的。”该负责人表示。
　　然而，近期国家“四万亿”刺激经济方案的出台，给信贷资产类产品带来了更大的创新空间。民生银行有关人士向《第一财经日报》透露，民生银行2009年将加强市政建设类理财计划的创新力度。
　　银联信近期推出的《中国经济热点分析报告》显示，在“四万亿”投资中，近一半将用于铁路、公路、机场及城乡电网建设等基础设施，总额1.8万亿元，保障性安居工程2800亿元。在这样的大背景下，挂钩市政建设的理财产品显然有很多机会，同时有政府的支持，产品在稳健性和收益率方面也值得期待。
　　“眼下市政建设项目的融资需求的确很旺盛，我们行手头也有很多贷款项目。”但中信银行上述人士表示，相关理财产品并未大量启动。
　　他认为，最大问题在于政府信用的效力。很多项目只是说项目属于政府，但并没有先期财政资金的注入或者财政担保，要等建设完工后，政府后续资金才会部分介入。政府与企业在法律关系上并未完全理顺，相关信贷产品也就面临较大风险。
　　上述人士指出，当前很多信贷需求是母公司为搞市政建设而注册子公司，属于资本金融资，而不是项目融资或现金流融资。股权性质的融资风险大，银行会在谨慎选择后积极进入。
　　“这一类产品收益率会高于传统信贷。”但他同时提醒个人投资者，购买市政建设类产品时，要注意分析投资标的背后的政府信用到底是什么，如果有中央、地方财政注资会更加安全。同时，要关注承建方的资质、财务状况及贷款用途。
　　并购贷款产品正在酝酿
　　按照国务院的总体要求，2009年将继续沿着产业链和价值链的方向，加快推进央企联合重组和资源整合。根据这一精神，去年12月9日，银监会一纸公告，打破了商业银行在并购贷款领域中的政策限制，允许商业银行为企业并购重组提供资金支持。
　　一个月后，工行北京分行与首创股份签署了并购贷款第一单，基于并购贷款的理财产品也有望于近期突破。
　　近日，工行金融市场部副总经理胡亚冰在某理财论坛上透露，现在大中型企业并购重组进入活跃期，工行希望与投资银行一起，切入并购贷款和搭桥贷款的理财产品。工行相关负责人告诉本报，计划正在进行中，具体细节尚且不便透露。
　　而关注这一新领域的并非工行一家。交通银行首席经济学家连平在接受本报采访时表示，作为新开辟的领域，并购贷款在2009年会有大幅增长，包括交行在内，各大行也肯定会在今年有所行动。中信银行上述负责人也表示，该行不仅在考虑开展并购贷款，同时也在研究并购贷款如何与理财产品挂钩。民生银行也已将兼并收购理财计划列入2009年创新规划中。
　　中信银行上述人士认为，目前各行并购贷款尚处于研究阶段，并且信贷资产类产品整体呈走低趋势，并购贷款类产品仅是一个创新“亮点”，成为主流产品的可能性不大。另外，作为一类新产品，其收益水平如何，还有待实践与观察。
　　并购贷款是传统银行业务与投行业务的结合，含有企业并购重组下一步股权变现的超额回报。光大银行投资银行部总经理刘郡指出，部分债权型、股权型收益率加在一起有望达到10%~20%，远超过传统信贷业务的收益。
　　但高风险也随之而来。连平指出，并购贷款的风险不仅要看贷款方，也要看并购重组是否能够实现行业预期目标。如果被并购重组企业的经营、收益情况不好，反过来还会拖累并购方，进而影响还款，同时也不排除行业风险。
　　“并购贷款的开展与个人理财在银行内属于两条线，二者如何结合，内部仍需要一段时间摸索。”因此，中信银行上述负责人表示，并购贷款理财产品的安全性与收益率如何，目前难以预计。但如果投资标的为信用级别非常高的央企，且行业风险可控，那么这样的并购贷款类产品在收益与风险上将有非常好的组合，投资者可多加关注。