| 来源： |
理财周报 |
发布时间： |
2009年02月09日 09:28 |
作者： |
时晔 |
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交行"天蓝5号"再现类基金信托：每3个月开放一次
"建行财富三号"四期造就股权投资类理财产品"巨无霸"，4天发售15亿
理财周报记者时晔/文
银信合作类理财产品在2008年末滑入低迷，但在2009年初又出现新趋势，那就是类基金化产品的出现。开放式、可赎回式、投资多元化是这类信托理财产品的特点。
与此同时，随着A股的反弹，证券类信托理财产品将再次出征。
类基金信托产品再次出现：
"得利宝.天蓝5号"理财产品
近期，交通银行推出了一款"得利宝.天蓝5号"理财产品，该产品资金一次性认购交银国际信托有限公司（以下简称"交银国信"）的"交银鹏华安心理财单一资金信托合同"。鹏华基金管理有限公司为投资顾问，产品资金投资于国债、金融债、央行票据、信用等级为A级以上的企业债和次级债等委托人和受托人一致认可的银行理财产品收益品种。
可以说该产品投资范围相当丰富，涵盖了债券、股票、基金等多个投资品种，这在金融震荡的大背景更有利于投资经理灵活调动仓位。
当然，这款银信合作的产品另一大特色在于类基金化运作，它是一类开放式可赎回产品。与基金类似，它设立了封闭期和开放期。封闭期为6个月，封闭期结束后开放一次，之后每隔3个月开放一次，每个开放期最后一日起的5个工作日内可申购。
交通银行个人金融部产品总设计师施峥嵘就向理财周报表示："2009年开放式产品或将成为一大特色。这类产品投资期限和投资方式灵活，通过个人投资理念，客户可以自己根据需求进行主动投资管理。"她认为，2009年理财产品类基金化可能成为一种潮流。
理财产品基金化，一旦市场震荡，难免遭遇亏损，2008年的大熊市就曾让类似的理财产品发生亏损尴尬。对此，"天蓝5号"采取了CPPI策略进行技术保本，以保障本金安全。所谓"CPPI"，也称为恒定比例投资组合保险策略，这一策略被经常运用于各类投资产品的管理中。
具体方法是，以固定收益类资产投资的潜在收益与前期已实现收益作为后期投资的风险损失限额，乘上一个放大倍数后，作为权益类资产投资上限以保障计划资产的本金安全。据介绍，在进行技术保本后，该产品还设定了一个监控参考值。
参考值的计算方法为：每一季度按季度末最后一天5％的折现率而得到的在剩余委托期限内的折现值。当季度内任意一天单位净值低于季度末折现的参考值时，鹏华基金应于3个工作日内和交通银行、交银国信三方协商制定下一步的操作策略。
通俗地理解可以是，当市场震荡信托净值出现下滑时，且低于设定的参考值时，三方就会调整下一步的投资策略，也许改稳健风格，更多将仓位投向固定收益品种，防止净值进一步下滑。
需要投资者注意的是，该产品收取"业绩报酬"，具体为在每个开放周期理财产品年化收益率大于当期基准收益时，收取超过当期基准收益部分的20%作为业绩报酬。其中，基准收益为"上一开放期时一年期定期存款利率＋1.5％"。
交行"得利宝.宝蓝7号"：
保优先受益人本金及收益安全
与交通银行"天蓝5号"相近时间推出的还有一款"得利宝.宝蓝7号"，资金投向上海信托设立的证券资金投资信托计划的优先受益权。
该计划投资于以沪深300成份股为主的股票池，配股、增发和转债的认购、申购，首发新股的配售、申购，封闭式证券投资基金、开放式证券投资基金以及交易所交易基金、货币基金、期限7天以内的交易所国债封闭式逆回购品种和银行存款及期货、期权、权证。
与"天蓝5号"不同的是，这款产品投资期限为2年，投资期内客户不可提前终止该产品，也就是说并没有设立开放日。这是一款传统的信托类理财产品，设优先受益权和一般受益权，两者的资金配比为2：1。
但稍显不同的是，该款产品设置了止损线，即信托财产单位净值达到或低于0.88元时，由信托公司将所有资产变现，以保障优先受益权人的投资本金及收益安全。
据悉，该产品预期年化收益为第一年5.5%，第二年5.8%。实际收益超出预期年化收益部分将由银行作为银行服务费收取。
所以从结构设置来看，该产品比较适合于看好A股但不完全看多A股的投资者，或者对风险接受偏平衡型的投资者。
近期的"巨无霸"：
"建行财富三号"四期理财产品
在2009年新发行的信托类理财产品中，值得注意的还有一款建设银行发行的"'建行财富三号'四期股权投资类人民币理财产品"。优先受益和次级受益的产品规模达15亿，产品期限达5年，是近期发行的信托类产品中的"巨无霸"。
尽管产品募集规模庞大，但从建设银行发布的公告来看，其募集时间仅用了4天，可见市场对这类产品的欢迎程度。
据悉，该产品通过中国对外经济贸易信托有限公司成立的"建银二号股权投资基金资金信托"，将资金投向于中国境内优质的拟上市企业股权投资类业务。闲置资金可投资于银行存款、货币市场基金、新股申购和债券回购，以及其他高流动性、低风险金融产品。
事实上，在2007年4月份，建行就推出了"财富三号"一期股权投资理财产品，当时恰逢牛市，在第一季度便获得143.9%的高收益，但随着熊市的到来，目前该产品亏损11.61%。此时，A股徘徊在2000点，近期又出现一波小反弹，如果在未来5年看好A股又一个牛市到来，那么这一类高端理财产品绝对是一个准确的投资品种。
当然，它的风险也在于市场的不确定性以及产品流动性弱，它不提供提前赎回机制。同时，该产品分优先和次级两类，如果风险承受能力偏稳健型，那么建议选择优先级产品，如果风险承受能力较高的投资者，可以选择次级受益产品。
两者的区别在于，在收益分配时首先保证优先受益权，其次再是次级受益权。如果整体产品年收益率不足10%，则次级受益类以自身的本金和收益支付给优先收益类，确保优先受益类年收益率达10%，但以次级受益类所有本金为限。如果产品整体年收益率超过10%但不足25%，则对超过10%的部分扣除10％的业绩报酬后，按照1.5:7.5的比率分别分配为优先类浮动收益和次级类浮动收益。
也就是说，产品整体收益越高，次级受益类投资人获得的回报更高。所以，风险与回报是对应的。
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