去年底，货币市场基金和短期理财基金曾是基金理财市场上最耀眼的明星。但今年中的一场“钱荒”，将这些明星品种的困境赤裸裸地暴露在人们眼前：尽管收益率持续保持高位，但两者近期均遭遇巨额赎回。

　　深圳特区报记者 王欣

　　货币基金遭遇巨额赎回

　　随着基金二季报的公布，货币基金在年中“钱荒”中所遭受的冲击也快速浮出水面。天相投顾统计数据显示，二季度四大类别基金全部遭遇净赎回，其中货币基金单季度净赎回2113亿份，缩水比例高达42%。

　　同时遭遇窘境的还有短期理财基金。由济安金信基金评价中心提供的数据显示，在可统计的47只短期理财基金中，发行总份额是3468.41亿份，截至6月30日，其份额合计仅有553.57亿份，平均赎回比例高达84.04%。

　　来自同花顺的统计数据显示，截至6月底，229只货币基金（同花顺分类，包括货币市场基金与短期理财基金，A、B分开计算）最新份额合计12142亿份，整体呈现规模缩水态势。其中，有78只基金成立以来的份额缩水比例高达90%以上，尤其是一些短期理财基金，缩水幅度惊人。仅有约两成的货币基金成立以来规模出现正增长。

　　短期理财产品收益不高

　　尽管货币市场基金与短期理财基金在定位上十分接近，尽管两者同样在年中的“钱荒”中遭受巨量赎回，但细究起来，其中仍有不同。

　　从中国基金业协会公布的月度数据可以发现，当前市场上73只货币市场基金，规模的剧烈动荡主要出现在今年6月，总份额从5月底的5640亿份，急剧减少到6月底的3039亿份，当月的缩水比例高达46%。在此前几个月，货币基金的规模都保持较为稳定的增长之势。

　　对于这种现象，好买基金研究中心研究员卢杨认为，货币基金出现大面积的赎回现象主要有两方面原因：首先，机构投资者在流动性缺失的情况下，短期急需资金，而货币型基金T+0至T+2的到账时间周期相比其他类型基金，在资金周转率上有明显的优势。这意味着机构投资者选择了大量赎回货币基金，以应付周围困难的局面。另一方面，货币基金本是机构现金管理工具，当市场出现一天7%-10%的年化回购利率，甚至更高的存款利率时，短期资金的流向自然也会改变。

　　相比之下，短期理财基金遭遇的则是一种持续的赎回状态。同花顺数据显示，成立以来份额缩水在99%以上的货币基金中，除了东吴货币B以外，其余全部是短期理财市场。这显示短期理财基金才是赎回最严重的“重灾区”。

　　济安金信基金评价中心研究员马永靖认为，短期理财债基规模萎缩，最根本的原因是该产品牺牲流动性后，并没带来足够的收益补偿。“货币基金A类份额过去六个月的回报率是1.74%，短期理财基金A类份额过去6个月的回报率是1.77%。如果把二者管理费率的差值扣除，短期理财基金A类份额过去6个月的回报率则是1.75%。”

　　货基收益率仍被看好

　　捡到筐里的不一定是金子，被抛弃的也不一定是垃圾。被机构大手笔赎回的货币基金，进入7月以来收益率却呈现攀升之势。

　　由于货币基金主要投资于货币市场短期融资券、协议存款和回购，货币市场的资金价格对其收益率影响巨大。

　　上周货币市场再次趋于紧张，央行已连续第5周暂停公开市场操作，但市场期盼的逆回购也未推出。月末将近，跨月资金需求再次提升。周一至周五银行间质押式回购资金成本持续上行，隔夜和7天回购均有接近50基点的上行。

　　进入7月，纳入好买统计的67只货币型基金（只计算A）的平均7日年化收益率多日维持在4%以上，有的品种7日年化收益已达5%以上。

　　短期理财基金的收益率相比货币型基金更高。如果按照7月1日至12日的数据做统计，43只短期理财基金的平均年化收益率可超过5%，多数远超银行的短期理财产品。个别品种的年化收益甚至高达8.82%。

　　为什么会出现这种情况？研究员卢杨认为，在面对投资人的大额赎回时，多数货币基金用资产组合中占比较大的协议存款来应对，而保留了一些质地好，收益更高的债券。另一方面，对于理财基金如14天、30天等，短期由于没有流动性的扰动，反而可以利用资金利率较高的机遇，适时操作，提高收益。

　　好买认为，三季度，货币型和短期理财基金的收益较历史均值有望上移。

　　国金证券分析师张琳琳、张剑辉也认为，下半年，资金价格中枢提升的可能性较大，受益于此，货币基金收益有望走高。

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　　股市震荡基金多数减仓

　　上周股市延续区间震荡走势，基金操作较为谨慎，仓位变化轻微，主动增仓幅度更弱。上周非股票投资方向的基金股票仓位下降显著，7月新募集成立基金规模创近15个月新低。

　　根据徳圣基金研究中心的数据，截至7月24日，偏股方向基金主动小幅减仓，可比主动股票基金加权平均仓位为83.43％，相比前周微降0.37％；偏股混合型基金加权平均仓位为77.61％，基本与前周持平；配置混合型基金加权平均仓位73.53％，相比前周小幅下降0.98％。

　　上周非股票投资方向的基金股票仓位下降较为显著。保本基金加权平均仓位9.24％，相比前周基本不变；债券型基金加权平均股票仓位8.07％，相比前周降0.88％；偏债混合型基金加权平均仓位16.29％，相比前周降2.80％。

　　从具体基金公司来看，上周较大幅度一致性加仓的公司较少，嘉实整体呈现较为一致的建仓，但总体加仓幅度不大。由于市场仍面临较大的不确定性，上周选择减仓的基金公司数量较多，部分中小型基金公司更是呈现出了较为一致的大幅减仓，如纽银、华富、东吴、浙商、益民等。而中大型基金公司中，国泰、国联安、上投摩根等减仓幅度较大。从目前基金仓位操作来看，基金公司对政策放松并不期望过高，面对经济增速加速下滑、资金面趋紧等风险因素的加剧，基金对后市保持谨慎。

　　值得注意的是，7月新成立基金规模创15个月新低。继6月基市人气低迷之后，7月的新基金募集情况依然不容乐观，月内成立新基金规模仅200亿元左右，创近15个月新低。数据统计显示，6月成立新基金28只，规模共计397.05亿元，为年内单月新基金首募规模最低；而这种势头在7月得以延续，截至7月25日，该月共计成立新基金16只，合计规模仅为171.96亿元。即便算上已完成募集即将成立的若干新基金，7月份新基金吸筹规模也只有200亿元左右。