经过6月份“钱荒”的洗礼，公募行业货币市场基金的规模在二季度缩水了42.79%。而7月份以来，资金紧张局面稍有缓解，货币市场基金的收益率开始回升走稳，但由于机构对于后续资金面状况的预期不够确定，多数机构还不愿意回援货币基金，使得规模并未有明显改观。
    货基收益平稳
    受“钱荒”冲击，6月份股市债市均出现下挫，货币市场基金也未能避开流动性短缺的袭扰，机构投资者大量赎回货币市场基金而导致后者头寸紧张，更进一步影响其收益水平。在6月末流动性最为紧张的阶段，不少货币市场基金的投资组合还出现了负偏离，也就是浮亏。
    Wind资讯数据显示，二季度货币市场基金和短期理财基金偏离度在0.25%到0.5%之间的次数超过10次的基金就有14只，偏离度最高的超过0.6%。
    而7月中旬以来，资金面紧张程度略有缓解，货币市场基金收益率开始回归正常，纳入好买基金研究中心统计的67只货币型基金（只计算A级）的平均7日年化收益率多日维持在4%以上。其中像南方现金增利、工银瑞信货币等长期业绩稳健的品种，7日年化收益均在5%以上。
    短期理财基金的收益率相比货币市场基金更高。如果按照7月1日至12日的数据做统计，43只短期理财基金的平均年化收益率可以超过5%，多数远超银行的短期理财产品。华安月月鑫A的年化收益甚至高达8.82%。
    在收益率走稳的同时，货币市场基金的规模却未能同步回升。此前在6月“钱荒”时，货币市场基金不可阻挡地被大规模赎回，据《第一财经日报》记者多方了解，几家大型基金公司旗下货币市场基金赎回量均以百亿计，严重者赎回比例甚至超过一半。而上周末本报记者再次采访上海和深圳数位基金经理，得到的信息都是，货币市场基金规模略有回升，但与“钱荒”前的高峰值没法比。
    “机构的资金开始缓慢地回来，但是因为大家现在对后续的资金面状况难以把握，也有机构对于资金面持续紧张的预期有所加强，所以宁愿把钱囤在手中以备急需。其实在6月底的时候资金面为什么那么紧张，一部分原因也是一些机构出于备付的需求，或是无法估计资金需求情况而宁可多借一点资金备着，现在的情况也有些类似。”深圳某货币市场基金经理对记者称。
    资金面仍偏紧
    事实上，目前的资金面状况与基金之前的预期也有相当差距。6月底，多位基金经理接受本报记者采访时都称，在度过7月5日补缴准备金压力期后，到7月中旬，资金紧张局面应可真正缓解。但实际情况并非如此。
    上周前半周，前期大量存量回购到期、新债集中发行缴款和月末效应等多重负面因素叠加影响，市场资金面持续紧张，短期资金需求庞大，融出资金以隔夜期限居多。上周四起流动性才稍有缓解迹象，稍长期限资金融出有所增加。显然，市场资金需求并没有明显降低。全周资金价格也是稳步上升，至周末收盘，银行间隔夜和7天质押式回购加权利率在3.60%和4.41%，较前一周分别上行55bp和64bp。
    不过，资金面偏紧局面对于货币市场基金的投资并不是坏消息，只要不出现如6月底时的“挤兑”，货币市场基金就可以非常从容地将大量资产配置于协议存款，以最大限度地提高组合的流动性。仅以二季报数据，存款持仓比例超过50%的货币市场基金和理财基金就占了全部基金的近四分之一。
    好买基金研究中心分析认为，今年前5个月资金面超预期宽松的局面较难出现。外汇占款的回落，以及货币政策面的偏紧均会对市场的流动性造成压力。尤其是月末、季末的时间点，流动性紧张或将成为常态，这将给货币和短期理财基金提供做高收益的机会。三季度货币市场基金和短期理财基金的收益有望较历史均值上移。