许娓玮

　　在美联储推出QE3后，很多投资者开始关注海外市场，一些银行也趁势力推境外理财产品。对于相对陌生的境外理财产品，投资者应该如何选择，又该注意哪些问题呢?

　　境外结构性产品显活力

　　近期，境外理财产品的收益表现抢眼。据了解，截至今年9月21日，正在运行的229款QDII理财产品中，有180款近一年累计收益率为正，占比76.6%，产品近一年的平均净值增长率为6.78%。其中，花旗银行的“百达基金-精选品牌(美元)”产品近一年的累计收益率为43.63%。

　　与此同时，东亚、法兴、花旗等多家外资银行都在热衷发行和推销结构化理财产品，也不乏一些挂钩海外股市的产品。如某银行推出了挂钩美国苹果公司股价的结构化产品。

　　银率网数据显示，9月份新发行的结构产品约100款，其中挂钩汇率和利率类产品占七成左右，涉及境外个股、股票市场/行业指数以及股票指数基金的结构性产品约占20%，投向市场以港股、新加坡及新兴市场为主。

　　“根据历史情况，量化宽松政策会抬升市场风险偏好，从而利好风险资产，这是近期挂钩境外股市的结构产品增加较多的重要原因。”银率网分析师认为。

　　境外投资收益高、门槛高、风险也高。投资理财实战专家邹涛表示，对于该类产品投资者要认真做好风险评估，不要被表面的收益宣传迷惑，有一些条款宣传是预期最高收益多少多少，但实际上是达不到的，只是一个预期收益而已。他特别提出要注意“预期”这两个字。一位业内人士也指出，结构化产品的最终收益取决于产品本身的“触发条款”，与投资标的的涨跌没有必然联系。投资者不能将结构性产品的预期最高收益率等同于实际收益率，而收益高的产品必定风险高。跨境投资风险主要有市场风险、汇率风险、流动性风险和信用风险。而在这些风险中，以汇率方面的风险最为显著。

　　“针对外资行热衷发行的境外结构性产品，投资者应该注意产品的安全性、流动性与收益性是否匹配，特别要把安全性放在首位。”国际金融投资家联合会执行主席孙飞表示，此类结构性产品的本金部分大都不直接投资境外市场，绝大多数提供100%到期本金安全保障，同时以人民币投资为主，风险相对可控。普通投资者选择此类产品建议以保本产品为主，根据自己对基础资产即挂钩标的的熟悉程度及其未来表现的预测再做具体选择。

　　高息债券类产品现身

　　就在投资者把目光投向海外市场的时候，近期，少数外资银行开始推出高息债类产品，但是数量并不多。

　　据记者了解，高息债券一般指信用评级为投机级的债券(也称垃圾债券、投机债券)，此类债券发行主体的偿还能力通常次于投资级品种，存在一定违约风险，因此需靠高票息以吸引投资者。

　　根据统计数据，截至8月底瑞信亚洲债券指数今年涨幅接近10%，跟踪美国市场的美林高收益债券指数也有良好表现，许多高息债券基金都取得了10%以上的年初迄今(YTD)总回报。“得益于全球低利率环境和较低的企业违约率水平，今年以来高息债券继续表现良好，超越许多股票市场跻身最佳类别资产行列。”银率网分析师告诉记者。

　　近期，某外资行推出的一款挂钩于美元结构性票据的代客境外理财产品为例，产品投资期限为3年，投资门槛为20万元人民币，为非保本浮动收益型产品，预期收益率高达7%。“高息债券收益相对较高，比政府债券和企业债利息都要高一些，因此投资价值较高，但风险也较大。”一位业内人士表示。

　　“投资者选择高息债券类产品要注意防范风险，高息债券类产品结构复杂，所以投资者必须有足够的风险意识和投资经验，还应该通过安排严谨的防火墙条款来保障本金的补偿率。”孙飞表示。

　　而邹涛也指出：“如果投资者一定要选择这些境外理财产品，要注意选择好代课理财主体与发行机构。这两年来曾有一家赫赫有名拥有金字招牌的外资银行(渣打银行)推出的理财产品成为全线亏损的重灾区。几款QDII产品出现巨亏，让投资者损失惨重。” 邹涛建议投资者一定要投资自己相对熟悉的产品。特别是对挂钩类产品。可关注亚洲高息债券类产品、鉴于美联储推出QE3和美国下半年大选势必推行经济刺激政策背景下，可适当投资于美国股票市场的QDII产品。

　　银率网分析师认为，高息债券属风险等级较高的固定收益证券，高息债券投资产品通常期限较长，海外直投需面对显著和长期的汇兑风险。投资者还要尽可能选择在信用等级、行业等方面分散化程度较高的高息债券基金产品，以减少集中化所可能产生的违约冲击。同时，应该适当注意地域选择，亚洲等新兴市场相对而言收益率更高，但市场状况受各国政策和全球宏观经济环境影响更大，波动风险相对较大。

　　“高息债券属于信用品种，其投资价值主要取决于市场风险偏好和违约率水平，通常在经济景气、风险偏好逐步提升的过程表现良好，在危机期间相反。从目前的数据看，违约率大约在2%水平，低于历史均值，而信用息差减违约率大约为4%左右，高于历史平均。” 银率网分析师告诉记者。