对于2012年的信托市场而言，能源矿产业无疑是最吸引人的投资领域。日前，有媒体报道称，中信信托即将推出的一款矿产类PE产品，预计最高年化收益率可达53%。该消息立即引起市场关注，矿产投资为什么能取得如此高的收益率，这其中又存在多少风险？

　　高收益前提：需上市据悉，中信信托推出的这款“聚信泰和煤炭股权投资基金”是投资于煤炭企业的基金产品，其存续期限为5年（投资期3年，退出期2年），目前正在筹备第二期。

　　该基金的管理人为北京聚信泰和能源投资基金管理有限责任公司，管理公司股东为中信信托、山西普华德勤冶金科技和山西朗乾矿业。信托公司拟募集40亿－50亿元资金，参股山西朔州AB两煤矿等3家煤业公司，并支持其上市。该产品的投资门槛为500万元，预期年化收益率达24%－53%，将采取定期股权分红来保证收益，据称其投资的煤业公司大股东承诺，公司每年至少将80%的净利润向各股东分配。如企业大股东拟通过上市方式退出的，则基金有权选择与大股东共同将标的煤矿装入上市公司。如企业大股东拟通过向第三方转让标的公司股权的，基金有权选择参与该交易，将基金持有的股权一并转让。而如果触发回购条件，被投资企业大股东或者实际控制人承诺，以不低于年化12%的溢价率回购基金所持被投资企业股权。

　　有业内人士表示，从该产品的设计中可以得知，其取得高收益的前提是公司能上市，但上市并非易事，证监会对新股发审要求越来越严格，所以其所称的高收益率不确定性很大。

　　高收益背后：高风险去年以来，矿产信托产品的发行可谓突飞猛进。用益信托统计数据显示，2011年以来，共有80款信托产品投向矿产资源领域，募集资金超过322亿元。用益信托分析师表示，房地产信托受限后，矿产信托因其能获得较高收益而受到追捧。而矿产企业对资金的需求量也大，除少数大型矿产企业外，大部分（尤其是中小矿企）的融资需求在银行得不到满足，从而造成矿产信托产品的井喷。例如，去年三季度矿产信托产品平均收益率为9.77%，仅次于房地产信托；而去年四季度的预期年平均收益率更是上升至10.57%。

　　分析人士认为，目前矿产信托的风险被市场大大低估，投资矿产存在瓦斯、煤尘、火灾等众多不可预见的风险和隐患，在其高收益率和规模高速增长的背后，投资者需高度警惕投资项目的风险控制措施。

　　普益财富分析师范杰分析称，矿产项目在资产估值方面认定比较复杂，即便是专业评估机构，对其估值的差别也较大。其次，近几年矿石价格不稳定，矿产企业的经营风险较大。再次，由于受到节能减排等因素影响，部分小矿还存在着被合并或被收回的政策风险。最后，如果发生安全事故，矿场将被停业整顿，可能出现信托产品退出的困难。因此，选择矿产信托产品应重视其背后的风控措施。

　　事实上，自去年10月份以来，全国接连发生了7起重大煤矿事故。而一旦出现安全事故，矿企就会停产，这对于信托计划收益的兑现是毁灭性的打击。一般来说运营状况比较好的大型矿企基本不缺少资金，即使缺钱也会选择融资成本相对较低的银行贷款，银行也比较乐于为这些矿企放款。缺钱的往往都是那些小型矿企，它们也是信托公司合作的重点标的，但这样的矿企中很大一部分管理人员素质不高，容易增加企业运营当中的风险。

　　也有业内人士指出，作为一种特殊的稀缺资源，矿产业本身就是一个难以进行收益预估的行业，地下资源的储量与地质勘探的结果可能存在偏差，矿产评估价值和企业在实际开采过程中的产量同样可能存在偏差；同时，实际开采量和企业最终所获得的收益也难以估算，这些都是投资矿产的信托产品不得不面对的问题，而与房地产类产品相同，市场风险也隐约可见，如果未来市场流动性进一步收紧，美元强势上涨，进而造成国际大宗商品价格下跌，该类信托产品也可能受到严重冲击。