全景网11月13日讯 2016中国投资者大会于11月13日在北京开幕，全景网现场直播。企巢新三板学院院长程晓明在大会上发表演讲，他表示新三板搞分层机制，分层就是要好企业继续在里面，不好的企业退市，相信从明年开始新三板的交易会逐步回暖。
以下为部分文字实录：
程晓明：第一个问题是关于三板定位的，这个问题很热，我想有几个问题关于定位。
第一个，关于定位我们要清楚一个逻辑，我们新三板有了、主板有了，我们是为企业融资，证券市场第一个功能是融资，再一个通过交易来解决企业融资的问题，刚才中信建投的李总数据说得很清楚，从去年5月份以后，由于三板的交易下滑，三板融资的效率越来越低，原因就是交互越来越慢。融资市场就是指交易合定价的问题，证券的融资功能就是交易的功能，交易是这边一切功能，包括融资功能，没有交易一切都是问题。所以新三板必须有交易，我认为现在无法讨论三板是牛市还是熊市，因为现在交易量少，交易量这么少的情况下，你怎么说三板的价格是高还是低？不管新三板怎么定位，必须有一定的交易。
第二个，场内和场外表述方法，某种意义上有点过时了，场内和场外需要经纪人和投资者去场内交易。现在手机下单，我还要什么经纪人呢？场内、场外这种区别已经不存在了，再纠缠场内场外已经没有太大意义了，从操作的角度没有太大的意义。新三板和主板的区别在什么地方呢？如果听过我讲课应该知道，什么叫新三板？这就是新三板。股票价格就是对投资者有一个机制，好的公司就是股价高的公司，或者反过来讲股价高的公司是好公司，前提是股票价格能准确地反映出公司的价值。
新三板和主板的区别在于什么？就在于估值方法不一样，或者说给上市公司定价的方法不一样，主板它的本质就是由上市公司信息披露，由投资者机遇公司信息披露对公司定价，主要是传统企业。传统企业未来的业绩相对确定，公司的价值相对容易判断，因为我们知道公司估值的本质是行业分析，行业分析的背后就是技术分析，传统行业技术几百年、上百年几十年，比较稳定、也比较简单，所以投资基于公司的信息披露自己就能做出比较简单的估值。
而我们新三板跟纳斯达克是一样的，我们是为创新服务，为高科技服务，什么叫创新？什么叫高科技？就是当事人他自以为创新，我们局外人根本不懂。所以创新企业即使信息披露了，一般的投资人也搞不懂，搞不懂怎么办？找专家来定价，我们自己投票选美就完了，新三板信息披露就是露俩眼睛，你看不懂，怎么办？找专家、找做市商，新三板跟主板有区别的话，就是努力找区别，这是从理论上讲。
但是我们现在看不是这样，新三板和主板的区别是交易不活跃，为什么交易不活跃呢？新三板就是一个问题，就是个人投500万，过高。现在一说到新三板交易，有些表述上是不恰当的，比如说关于个人的门槛，这个话说出来很容易让大家误解，降低个人门槛，我们从来没有说过新三板门槛是个人门槛，我们认为500门槛太高，300万我认为比较合理，一个自然人投资者有300万投新三板，一个人有个五六百万来投资，他的个人财产应该在两千万甚至三千万以上，这样的人是少数。讨论的时候很多人有意无意误导，我说的是个人300万，300万都是少数，我们讨论问题的时候各说各的话，个人门槛是应该设，我们的500万是不是太高了？500万正是因为以前有门槛，所以新三板发展得这么快。否则的话，如果一开始不稳定的话，我相信新三板不可能走这么快，所以我一直认为新三板的三部曲，第一步迅速扩容，确保新三板能够活下去，不被关掉，这么大市场不可能说关掉就关掉。所以新三板活下来是第一步，第二步加强退市制度，第三步把交易逐步活跃起来，这是新三板的三部曲，我觉得目前已经走到第二步了，这个建设已经开始。
大家知道最早新三板搞了一个分层机制，我说了分层就是要好企业继续在里面，不好的企业退市，退市越来越完善，我相信从明年开始新三板的交易会逐步回暖。从本质上新三板的定位从操作的层面不是特别重要，我们只关心一点，交易流动性，另外一方面定位也很重要，为什么很重要呢？改交易制度，作为一个主管机关，他在申请改交易制度的时候，必须有法律依据，理论上这个地位很重要，我说的是操作层面，不管你怎么改？不管理论上怎么研究，你交易能够领先就好。
关于分层我就说这么多，简单一句话，新三板跟主板本质上的区别就是有无做市商。这种差别是暂时性的，从长期看这种差别是不应该存在的。