全景网11月13日讯 2016中国投资者大会于11月13日在北京开幕，全景网现场直播。中信建投懂事总经理张昕帆在大会上发表演讲，他表示从中国资本市场目前发展的态势来看，没有新三板，中国的资本市场是走不下去的。
以下为文字实录：
张昕帆：各位尊敬的嘉宾、女士们、先生们，大家上午好，非常高兴大家能够集聚一堂，今天邀请了很多知名的企业家，还有很多资深的记者朋友，刚才卢总做了非常棒的演讲，他讲了新三板未来发展的前景和目前我们的策略。
我想以一个小故事开始我的小演讲，最近我用了以前的书翻开来看一看，有些书十年才能看到，1996年我第一次接触巴非特的书没看懂，看了八年才看懂了一点点，因为中国的土壤不能产生这种思想，因此你必须在土壤里不断地摸索，才能明白一个先进的国家走了很多年才能悟出的道理，最近2003年我看了一本书，叫《从优秀到卓越》，那里边有一个小故事引起了我的思索，柯林斯写了一个人司徒格尔上将，他越战战争受苦了八年，有人问他为什么能坚持活下来？因为经历了20多次拷打和折磨，他说我是有坚定的信任才能让我从越南出来。没出来的人是什么人呢？没出来的人是极度乐观的人，大家认为这是一个悖论，有信心的人出来了，极度乐观的人没出来，他说极度乐观的人每次希望都落空，一年之后设计很多目标落空之后经受非人的折磨之后死去，我对现实的残酷有深刻的把握，但是我对长远的发展有坚定的信心，只有这样的人才能在几年的非人的折磨中生存了下来。
巴非特说过一句话，我们往往对于短期过于乐观，对长期过于悲观，这是投资者的大敌。从新三板来讲，大家去年年初疯狂地涌入新三板的景象，和现在非常标准的目前的态势，可是我们却对未来整体的发展可能还有很多的怀疑。在重重忧郁当中新三板交易是淡季，刚才那个悖论告诉我们，从中国资本市场目前发展的态势来看，没有新三板，中国的资本市场多数是走不下去的，因此这就是一个长期乐观的一个制度基础。
但是短期，每次我看到新三板的有些话题我就觉得哑然失笑，比如说新三板提高流动性的问题，能不能够5000万降下来，能不能竞价交易，大家对短期的期盼过于焦急，对短期新三板市场的膨胀过于期待，于是就造成了我们新三板每次都出现令人失望的行情。新三板现在每天交易量还是不多的，对于我们投资人正常地来说，新三板目前的状态是我们看到最好的状态。大家说张总你怎么这个想法呢？现在的新三板每天交易10—20亿，我记得我在2004、2005年的时候，当时上海深圳交易所加在一起每天的交易量也不到100亿，当时很多人说中国市场完蛋了，中国国企在这个市场效益比较差，中国的投资者素质比较低，中国的机构投资者非常非常少，因此中国的A股市场没什么前途。我现在2004、2005年现在大家回过去看当时的报纸全是一片哀鸿之声，你会发现当时中国的资本市场低谷到什么时候？30亿的估值我当时在动车上和一个搞基金的经理严格地争论，他说没戏，茅台怎么卖70亿呢？不可能，茅台中国要反腐啊，我觉得每个人都是根据中国资本市场打造，当中国茅台变成2000亿市值的时候，你会发现中国的资本市场蕴藏着巨大的潜力，我们现在百分之百增长、超负荷增长的企业交易很淡定，大家觉得三板市场没戏，三板市场真正地企业的价值，当真正地要把三板市场的门槛降低、流动性集中起来的时候对三板市场是一个巨大的损害，我们好不容易找到一个真正地以价值投资，研究企业价值和企业成长来发展业务的一个纯粹的市场，这个市场我们不想变成另一个A股市场。
如果在日本，我们能打到非常好的金枪鱼，应该怎么吃呢？我们吃食材原始的味道，可是有人告诉我们说，我放上郫县豆瓣、放上花椒、大料炖起来，吃起来会非常棒，A股市场就是这样，一个企业都快不行了，突然一个冲刺又上去了，谁以后还愿意真正研究企业价值？谁还愿意真正地进行长期的长线的布局，这是A股市场长期以来没有做到最好的根本原因，我们可以有世界上最大的工商银行，可以由邮政、电信等等，我们出不来马云、出不来腾讯，现在快到2019年了怎么办？新三板市场全新的机遇可以使我们在这儿运作出最强大的公司，我们要呵护这个市场的纯洁性，保证这个市场是真正以长期价值为主的投资者进入的市场，我们赚企业长线的钱，不赚市场流动性带来溢价泡沫的钱，这个市场是我们长期看好的一个基石性的东西。
中信建投证券公司长期是A股市场最大的证券公司之一，我们在A股的IPO并购重组都是行业的前几名，尤其是在债发行已经在亚洲前几名了，我们下一步的主要工作是把我们重要的资源和精力放在中国全新发展的新三板市场。我们认为新三板市场的前景可能要超过纳斯达克，这是中国的市场基数决定的，纳斯达克1971年2月份开始起步，1995年已经成为世界上第二大市场了，可惜我们新三板只有两年市场，我们的广告价值已经超过一万家，这个在我们看来还是稍微快的，我们现在主要工作应该静下心来行市我们的基础，是新三板真正交易记录的改进，新三板真正合格投资者的教育和新三板优质企业不断地在市场竞争中慢慢浮现出来，有一句话说得好，干得好，自然有人知道。我们现在用流动性同动新三板的发展有点过快，优秀的企业，像微软和因特尔，它在1995年之后交易量会迅速增大，市值因特尔和微软的市值开始超过1000亿美金以上的时候，交易量会迅速产生，这都是市场不断发展的必然结果，而不是交易制度安排造成的流动性溢价。
我认为中国的新三板未来应该是一个缓步、稳健、夯实基础、自然成长的过程，让企业自然成长发展的光芒吸引中国最优秀的投资者，让新三板市场成为中国最健康的一个发展市场，成为推动中国最优秀企业不断成长成世界性企业的市场，基于现实，我们要更加理性、更加呵护这个市场的发展。中信建投愿与大家一起走向这个市场不断繁荣的那一天，谢谢大家！