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　　主持人：欢迎回来。时间来到10点46分，上证指数最新报2882.36点，涨幅0.13%。深成指报10165.38点，涨幅0.33%。中小板指涨幅0.31%，创业板指涨幅0.67%。煤炭涨幅第一，涨幅3.93%。商贸代理、仓储物流、船舶、电气仪表等。接下来进入到牛人圈，请教一下牛人对市场的看法。首先连线网信证券深圳分公司的首席投资顾问阳勇，阳勇你好。昨天大盘冲高回落杀伤力很大，尤其早盘券商股涨而复跌很伤市场人气。那么短线大盘是不是不容乐观？

　　阳勇：昨天冲高回落，尤其前期热点板块大幅回调，对市场人气还是有杀伤。尽管出现这种情况，我相信更多是当前市场投资者在情绪上的波动，英国脱欧公投结果出来之前关注度非常高，理性分析判断，最终脱欧可能性相对偏低一点。就是这样一种不确定性，对公投之前的市场造成心理层面的压力，不排除投资者避险动作，整体维持2800-2900点区间整理。

　　所以，对当前市场判断分两个时点。第一个时点，脱欧公投之前，市场不会有特别大的震动。脱欧公投结果出来之后，继续留欧，6月份行情相对比较谨慎乐观。如果退欧，市场可能有深幅调整。短期而言，在脱欧公投之前，投资者一方面要有避险的驱动，第二个方面还是有调仓换股的需要。

　　主持人：昨天，在次新品种急转直下的带动下，OLED、新能源汽车产业链、黄金、有色、无人驾驶等前期强势的热点板块齐刷刷地下跌。那么这些热点板块短期内能否抢反弹？

　　阳勇：刚才我们讲到过，脱欧公投最终结果出来之前，我觉得我们投资者谨慎一点比较好，万一出现退欧成功事件，会比较被动。当前，一方面观察。在此之前，维持在30天均线上方震荡整理稍微偏大一点，仓位比较重投资者，回避风险策略为主。在温水煮青蛙大的判断下，不存在说有踏空的说法。如果你有看好的品种，总有上升的机会。我觉得短期，一方面适当的，仓位高的避避险，另外多观察。

　　主持人：操作方面，你个人有什么建议呢？

　　主持人：英国脱欧公投结果出来之前，避险。另外一方面，如果英国留欧，对我们人民币汇率影响不会太大，人民币资金流出情况得到了一些改善，接下来6月份行情维持乐观的态度。当然，这个结果没有出来之前谁也不好做激进非常大的动作。仓位高的，适当考虑避避险。第二，多去观察业绩持续驱动的公司，半年报有比较高的关注，这些板块投资者可以多关注。

　　主持人：现在仓位维持几成是最合适的？

　　阳勇：现在仓位三成到五成。

　　主持人：好的，谢谢阳勇的分析。接下来连线第一创业证券深圳深南大道营业部资深投资顾问李勍，李勍，你好，昨天沪指在券商股的带领下上攻2900点，但量能并未有效配合，最终选择了冲高回落的走势，2900点再度得而复失。你怎么看待近期行情这种震荡盘整的走势？什么时候才能有方向性选择？

　　李勍：就昨天市场走势情况来看，首先，市场出现先扬，但到2920点遇到阻力。从目前来讲，A股市场还是存量博弈的市场，昨天在券商股冲关下，但前期的一些热点板块，锂电池、智能汽车等等个股，中科创达前期强势品种选择回调，这些板块调整使得大盘再次向下调整走势。但从今天市场情况来看，大盘并没有继续往下进行下降，反而在2800点附近出现一定反弹。围绕20日均线支撑，60日均线压力区间窄幅调整依然是主要特征。

　　后续，会存在哪些方向性选择还是要从几个方面把握。第一，现在货币政策不能转向情况下，市场结构性行情存在的。另外，市场翘翘板效应还是会继续存在。昨天题材股出现熄火，但今天可以看到煤炭为代表的供给侧改革股票活跃，煤炭B上周五做节目时候就建议大家关注，本周两天调整以后，今天再次出现冲高走势，今天达到5.84%幅度。另外，相关的煤炭股票出现了一定上涨，兖州煤业、西山煤电出现一定涨幅。

　　投资者怎样去选择方向是比较纠结的问题，在目前成交量依然低迷情况下，少量仓位把握市场时机。下半年有可能在去库存过程中，企业盈利应该是重点关注的，选择防御性品种。对于业绩存在反转的或者提升的一些行业，像食品饮料可以重点关注。在目前市场调整过程中，次新股适当关注。对于一些业绩存在预期或者行业景气度回升个股，可以适当的关注，今天看到OLED、全息、半导体个股上涨。

　　主持人：对，我们看到新闻，有报道称，2016中国国际OLED产业大会拟定于6月30日-7月1日在深圳举行，旨在探讨OLED未来发展路径，加强全球产业链合作，促进全球OLED产业发展。在二级市场上，OLED板块已经持续活跃了一段时间，这次大会的召开会否再度刺激板块持续走强？我们知道，OLED整个产业链涉及的上市公司众多，投资者想参与的话， 该如何选择呢？参与的时点又该如何把握？

　　李勍：这个行业机会来看，相关品种，首先以手机为代表的，永太科技、隆华节能等涨幅前面。OLED上游、中游、下游，零部件、面板制造相关的阻隔膜材料相关公司，还有靶材企业，重点关注有研新材、隆华节能。随着消息的催化剂的作用，适当回调关注这一板块。

　　主持人：就目前而言，你个人认为投资者维持几成仓位比较适合？

　　李勍：我做节目以来，对目前市场调整市，市场将近两个月时间都是以10日均线为支撑，以60日线压力，大概100点区间中，保持半成仓位比较合适。因为一旦到了60日均线，如果你有仓位的话，可以适当兑现。如果调整到下方，就算股票套牢，可以适当进行补仓，中间区域把成本进行摊低，这样做到进可攻退可守。

　　主持人：好的，谢谢李勍。

　　今日，大盘强势冲高。从盘面看，市场热点轮动，煤炭、智能交通、OLED等板块涨幅居前，船舶、猪肉、黄金等板块相对低迷。个股方面，两市共有新天科技、东风汽车、深深宝A等60股涨停。

　　兴业证券发布最新宏观研究认为，近年来，“融资贵”一直被媒体广泛地渲染为是造成中国经济低迷的主要原因。在现实的调查中，也的确有不少企业如是说。但是，这种调查显然无法避免统计学上的“样本选择性偏差”：用钱的人总是希望成本越低越好，特别对盈利能力弱、杠杆率越高的企业，就越发如此。

　　对于现象的认识，“只见树木，不见森林”是经常自觉不自觉会出现的问题。所以，从微观个体层面看不清的东西，如果能够跳出来从宏观层面观察，有时候反倒有可能看出个眉目来。

　　资料显示，在中国经济总体放缓的背景下，第一产业却保持了平稳（虽然其增速一直比经济总体增速低）；第三产业在2012年之前有所放缓，但2012年及其之后不仅不再跟随经济整体下降，反倒还高于经济整体增速（2012年以来的第三产业增速在7.5%-8.5%之间）；但对于第二产业来说，2012年及其之后便开始低于整体经济增速。换言之，当前中国经济所存在的下行压力，并非来自于所有产业，而其实就是第二产业。其实，正是这种第二产业和第三产业之间增速的分叉，形成了当前我国宏观产业结构中第二产业占比不断下降、第三产业占比持续上升态势的原因。而从我国商业银行贷款的结构分布来看，大约有七到八成左右的贷款是配置在了第二产业（建筑业属于第二产业）；第三产业因为缺少抵押物，商业银行投放的贷款并不是很多。然而，目前呈现的情况却是，过去贷款投放得最多的第二产业目前下行压力最大，而过去贷款投放得较少的第三产业目前却表现最好。这显然是“融资贵是中国经济下行的主要原因”的流行逻辑所解释不通的。

　　2013年之后，随着货币政策的调整，到目前企业的融资成本大致已下降到了有数据以来的历史最低水平附近。

　　从基准利率来看，目前一年期存、贷款基准利率都已下调到了1988年9月1日有数据以来的历史最低水平。考虑到贷款利率的浮动限制已完全放开，因此，对贷款利率更为真实的反映应该是考虑商业银行利率上下浮动之后实际操作中执行的利率即“贷款加权利率：一般性贷款”。资料显示，目前商业银行一般性贷款加权平均利率在2016年第一季度为5.67%，已达历史最低水平。反映到作为融资主体企业的报表层面，就是2015年以来，工业企业“利息支出”累计同比加速放缓，并最终在2015年第二季度进入负增长，目前已接近-10%，为2000年有数据以来的历史最大降幅；财务费用累计同比增速也已进入下跌区间，跌幅接近历史最低。

　　单纯的利息支出和财务费用增速的考察，无法剔除规模因素的干扰，因为随着企业规模的增大，其利息和财务费用的支出规模通常也会增加。为此，再换个角度来观察企业是否真正面临“融资贵”的问题，即计算工业企业主要成本费用相对其主营业务收入的比例。

　　测算结果显示，目前“利率支出/主营业务收入”和“财务费用/主营业务收入”都处在2000年有公开数据以来的历史较低水平；与之对应，“主营业务税金及附加/主营业务收入”则处于历史较高水平。可能也正是因为如此，在今年5月9日的《开局首季问大势——权威人士谈当前中国经济》中才明确表示：“降成本，就要把整体税负降下来，把不合理的收费取消掉，把行政审批减下来。”

　　今日各行业表现（截至下午14:00）

　　昨日一则新闻浮出水面: 央行研究推出中国CDR。安信证券认为，CDR的信息来源是央行2015年报，按照惯例这份报告每年五月或者六月出，今年稍晚也算正常。去年和前年都没提过这茬，当属首次。无风不起浪，市场做出反应调整很正常。说要准备搞还是马上动手搞，这才是问题。从各方面了解的情况看，目前应该还处于研究阶段而非实施阶段。如果实施，影响巨大，大家很快能联想到国际板，所幸不是。所以跌不了几天，都了解情况后，也就继续回到震荡上行的格局里。抓住机会，应该是上行启动前最好的窗口。

　　安信证券认为，如果看到短期调整，买啥？一个建议坚定加券商，反弹来的时候，低位的券商就当指数加强版来买。一个建议坚定逢低加硬件创新，电子新材料稀土智能制造都行。

　　今日，4G概念表现活跃。截至发稿，宜通世纪涨停，初灵信息、邦讯技术、国脉科技等多股涨幅逾3%。

　　今日，物联网板块爆发。截至发稿，金卡股份、佳讯飞鸿等涨停，汉威电子、思创医惠、华鹏飞等多股涨幅逾6%。

　　据路透社报道，三星电子在本周二的时候宣布将投资12亿美元在硅谷研发物联网技术。很多人认为后手机时代的科技热点就是物联网技术，三星不希望自己在物联网领域出现落后的情况。

　　目前三星已经在美国硅谷建立了许多研发基地，其中尤其以“三星全球创新中心”最为知名。三星表示，未来四年内他们会在研究机构中投资12亿美元研究物联网技术，不过他们并未详细描述物联网技术的具体细节。