编者按:本专栏是根据中国国际广播电台环球资讯频道《早间第一资讯》财经子栏目的内容整理而成,节目主编为邱璧徽。该节目每天选取最具风向标价值的全球财经大事,第一时间进行深入浅出的分析,迅速周详地理清新闻事件的背景脉络。同时,连线顶尖经济学家,深入繁杂信息与不同观点的内部,为听众提供洞察超越表面资讯的理性分析。
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欧版QE呼之欲出 全球拭目以待
酝酿已久的欧版QE可能将于本周亮相。根据法国总统奥朗德表态以及大多数经济学家预测,欧洲央行或在本周四宣布购债计划,市场预测规模从5500亿欧元至1万亿欧元不等。
鉴于欧元区内部各国经济的复杂性和各国间的分歧,欧洲央行施行货币宽松并不如其他单一主权国家般顺利,德法两国关于是否宽松、该如何宽松的持久争论实际上并未真正结束,欧洲央行也只有在两相权衡之后做出妥协的方案。
中国农业银行首席经济学家向松祚1月21日在中国国际广播电台环球资讯广播《早间第一资讯》节目中表示，预计欧版QE不会有太大的效果。QE的目的无非是通过购买国债，压低整个金融市场的长期借贷利率，来刺激消费者的借贷需求，鼓励消费和投资。
他指出，近年来，欧元区的基准利率已经非常低，而银行体系的超额储备一直很高，由于欧元区的银行自身负债结构很不合理，欧洲央行即使通过购买国债来压低长期借贷利率，能否刺激欧元区的商业银行向投资者大量发放贷款，仍然是很令人怀疑的。欧洲央行实行欧版QE，实际上是希望能够变相地摆脱财政紧缩政策，由央行来出面购买债券，欧元区的各国政府就有可能通过大量发行债券来实现财政刺激，而本周希腊将举行大选，欧元区再次崩溃的可能性仍然存在，届时国债收益率可能会上升，也将部分抵消欧版QE的效果。
向松祚认为，从上述因素来看，不能简单地将欧版QE的效果和美版QE相比。各国的经济情况不同，而对于美国经济的复苏是否完全是因为量化宽松的效果，经济学家也是有争议的。因此，对于欧版QE的效果不能抱有太大希望，欧元区的问题其实更加深刻，而单靠“货币万能主义”的政治哲学是无法解决这些问题的。
德国因其自身经济温和增长以及担忧货币宽松助长经济较差国家的改革惰性,坚决反对欧洲央行直接购买成员国国债,然而美国和英国几轮QE带来的经济成长有目共睹,对于经济萧条、面临通缩风险、失业率高达两位数的欧元区来说,通过扩大资产负债表刺激经济迫在眉睫。
对此，向松祚表示，欧元区目前的核心问题是开放市场，应该以更包容的态度来对待来自全世界的移民、投资和贸易，欧元区内部也应该打破税收、投资和就业的壁垒，让欧洲成为一个统一的市场。他表示，结构性的改革实施起来是非常困难的，短期内也很难有效果，而目前很多国家的政策往往都是非常短逝的。政治家为了迎合选民，往往只许诺福利性的政策，不愿意进行结构性的改革，因此达到短期效果的最简单方法就是印钞票，信奉“货币万能主义”，但实际上，经济结构的问题仅靠货币政策是远不能解决的。
向松祚指出，若欧版QE如期在本周推出，中国的货币政策也将面临加快放松步伐的压力。中国目前有很多人认为，经济结构、经济放缓的问题可以不用靠结构性改革，仅靠央行的降息降准、量化宽松就能解决，这其实是不切实际的。央行若实行全面降息降准，不仅不能解决目前面临的这些问题，还会使得以前的产能过剩、结构失衡的问题更加地积重难返。因此，中国应该客观、理性地分析自身的经济问题，不能盲目跟风实施QE。
市场沉寂交易收入下滑 三星考虑拆股提振股价
大家可能还记得去年恐慌指数VIX一度大幅波动,引起全球市场的高度关注,其实这是个反映市场波动性的指数,之所以“突然间”引起关注,实在是因为它沉寂太久,市场波澜不惊的走势让大家都快把它遗忘了。
美国各大投行的交易性收入就反映了这一点,去年四季度,高盛的固定收益、货币和商品的交易收入同比下降29%,为当季业内的最高降幅,此外,美国银行同样的交易部门收入下降近20%,摩根大通固定收益和股票部门收入同比下滑13%。
当市场动荡时,投行可以进行更多的交易,正确判断市场的交易员就可以获得更多利润。然而,除了几个孤立的交易日,过去一年市场的波动性远低于2010年-2011年的水平,除了大宗商品市场的低迷,前几年涨势如虹的美国股市现在也出现了上涨乏力的状况。
和美国的交易员们同样陷入苦恼的还有三星电子。由于利润下滑得厉害,三星电子祭出多种手段安抚投资者情绪,三星电子的一位高层主管周二表示,该公司考虑拆股已有一段时间,但现在还未做出正式决定,因为还需要考虑拆股对公司长期估值的影响有多大。
拆股就是将一股股票按照比例拆分,总市值不变,股份数量增加而股价下降,这样就会吸引更多中小投资者进行投资,有些时候也用于提高股票的流动性,实际效果有点类似于国内的转股,只是在会计操作和资本要求上不同。
为了提振股价,此前三星已经启动20亿美元的股票回购方案,并承诺将2014年的股息上调最高达50%,这些手段帮助三星股价从多年低位回升,但仍难以抵消利润下滑带来的负面影响,目前其股价据其去年的峰值1380美元仍有不小的距离,尽管它现在仍是韩国最贵的股票。三星现在又考虑拆股,真可谓煞费苦心。
但这些方法所能起到的作用都只是暂时的,对企业而言,盈利的稳步增长才是王道,投资者对三星股票失去信心,实际上是对公司盈利前景的担忧,如果三星不能重新呈现强有力的盈利手段,不管是回购、上调股息还是拆股,都只能救得了一时救不了一世。
银监会迎12年首次架构大调整 全球就业形势恶化
中国银监会昨天宣布将进行成立12年以来的首次架构大调整,其中信托和城商行将单设监管部,P2P将归属普惠金融部进行管理。银监会相关人士表示,此次监管架构改革的重点是清减下放行政权力,明确风险监管主体职责。
美联储可能未必如市场预期般推迟升息。有“美联储通讯社”之称的《华尔街日报》记者Jon Hilsenrath表示,美联储官员有望在今年晚些时候开始提高短期利率,不过,因投资者对全球经济疲软、油价下跌、通胀放缓感到担忧,长期利率将有所降低。
虽然德国总是反对欧元区货币宽松,但是当欧版QE即将到来,德国国内也感到振奋。德国经济智库ZEW周二公布的一项调查显示,因猜测欧洲央行准备推出量化宽松,同时也受助于较低的油价和疲软的欧元,1月德国分析师和投资者信心连续第三个月上升,至11个月来最高水平。
在金融危机后,就业形势在美国等发达国家有缓步复苏的迹象,但就全球来说仍无改善。国际劳工组织20日发布报告称,2014年全球失业人数据估算达到2.013亿人,比上年增加120万人,失业率与上年几乎持平为5.9%。该组织认为全球就业形势可能进一步恶化,敦促各国进一步采取应对措施。(全景网)