编者按:本专栏是根据中国国际广播电台环球资讯频道《早间第一资讯》财经子栏目的内容整理而成,节目主编为邱璧徽。该节目每天选取最具风向标价值的全球财经大事,第一时间进行深入浅出的分析,迅速周详地理清新闻事件的背景脉络。同时,连线顶尖经济学家,深入繁杂信息与不同观点的内部,为听众提供洞察超越表面资讯的理性分析。 

    节目于每天早上8:30播出,播出频率为:北京FM90.5,广东、香港、澳门均为FM107.1,天津FM90.6,重庆FM91.7,青岛、烟台FM89.8,芜湖FM89.4,合肥FM90.1。 

    地方自主发债利率比肩国债利率 难以反映信用水平

    地方政府原有的债务风险尚且难解难分,目前正在部分省市试点的自发自还地方债也出现了新的问题,经济水平、还款能力并不相同的省份,其发行的债券利率仍接近,甚至比肩国债。

    昨天江西省启动了自发自还地方债的招标,五年、七年和十年三个品种利率都只略高于国债。而与此前已经发债的广东、山东和江苏相比,江西省的经济实力明显偏弱,但其利率也并未明显高于前述三个省份,且其地方政府债信用评级也为AAA级。

    众所周知,发债人还款能力越强,其融资成本,也就是发行债券的利率应该越低,反之则越高。而在7月中旬山东省自发自还地方债标售中,其利率竟然低于同期国债20个基点。下周将启动发行的宁夏自治区经济实力显然也要逊色于广东、江苏等省份,但其主体评级也是AAA,难以反映各地方政府间信用水平的差别。

    路透社报道认为,银行与地方政府关系微妙,为了讨好地方政府以顺利开展业务,加上银行在地方政府债券的承销和投资中占据主导地位,造成了上述现象的产生。

    中国农业银行首席经济学家向松祚8月6日在中国国际广播电台环球资讯广播《早间第一资讯》节目中称，各省份自主发行的债券利率比肩国债利率、甚至低于国债利率，这种现象在目前中国金融体系有一定合理性。主要原因有几个，一是政府债务从本质上看存在刚性兑付成分，投资者都认为地方政府不会破产，债务总能兑付，即使某些地方政府债务无法兑付，上级政府也会为此买单；二是“肉烂在锅里”，假如某地政府债务变为坏账，需要银行核销，有些地方银行本来就是政府的大股东，国有大银行的大股东就是财政部，因此地方政府有核销坏账的冲动，相当于占了全国的便宜，这种现象也使得投资者认为债券没有任何风险。

    另外，向松祚指出，所谓地方自发自还债务，额度是中央财政所确定的，一定程度上等同于中央政府发行，并不是地方政府自主发行。他表示，这些现象背后的根源在于地方政府并非自负责任的发债主体，其信用最终都倒逼在中央政府的信用上。这就使得市场价格形成机制不起作用，无法反映出各地债券风险和发展水平差距，这一现实如果没有深层次的改革无法消除。

    对于这种状况，向松祚表示，目前地方债自发自还其实仍为“半自主”性质，也就是发债额度是由财政部确定的，地方政府还不是完全的发债主体。

    向松祚指出，如果自主发债主体的坏账无法核销，就有可能形成市场竞争机制，经济情况好、还债能力强的地方就可以多发债，发债成本也较低；而经济情况不好、甚至有违约记录的地方，发债成本就比较高。如果发债主体本身不能自负盈亏，自然就无法形成市场机制。因此，他强调，下一步深化财政体制改革要提高地方财政自主性和透明度，债券发行才能形成真正的市场化机制。

    中国企业海外借债热情渐退 麦当劳业绩或受中俄市场影响

    市场对美联储加息的预期不断升温,美联储披露的7月份会议纪要显示,已有委员反对资产购买计划结束后长期维持低利率,市场更是觉得“狼”就快要来了。不少热衷于在海外融资的中国企业开始收缩战线。

    中国今年一季度资本流入940亿美元,第二季度资本流出369亿美元,表明中国企业正在减少海外借债规模。花旗集团的分析师说,如果借债人都回到国内融资,可能又会推高国内的借贷利率,加上中国融资状况与海外情况的联动更加紧密,国内利率也会被带动。

    另外国内上半年相对宽松的流动性可能在三季度会有所收紧,7月份四大行的新增贷款比6月份少增约800亿元。二季度信贷投放过快已引起央行担忧,央行已明确表示定向降准不宜长期实行,加上6月份M2高达14.7%的增速,业内已经开始担忧货币政策的未来走向。

    正所谓祸不单行,麦当劳今年的业绩可能不只受到福喜过期肉事件的影响,欧洲方面的影响可能更大。麦当劳日前称,福喜过期肉事件严重影响了公司在亚洲的经营业绩。虽然麦当劳称目前还无法预估该事件对2014年业绩的全部影响,但受影响地区占该公司合并报表收入的大约10%,今年的全球同店销售预测正在面临风险。

    作为美国食品业巨头,麦当劳又成为了俄罗斯对美国反制裁的目标。俄罗斯联邦消费者权益保护和公益监督局7月指认麦当劳产品存在部分产品热量过高、食品受污染和欺骗消费者等问题,俄方决定提起诉讼。如果麦当劳败诉,一些招牌食品将在俄罗斯禁售,而这对麦当劳的打击更大。

    伯恩斯坦研究公司的分析师说,麦当劳约15%的营业利润来自亚太、中东和非洲地区,而来自欧洲的利润占比达到35%左右,而且俄罗斯“直到最近都是麦当劳在欧洲表现更好的市场之一”。如果俄罗斯铁了心地要反咬一口,麦当劳可能也在劫难逃了。

    A股连续走高吸引投资者进场 美国经济进一步向好

    中国A股近期连续走高吸引投资者进场。中登公司最新公布数据显示,上周沪深两交易所新增A股开户数为131390户,较前一周的92635户上升41.84%。

    两岸货贸协议协商拟8月底举行。台湾海基会周二表示,两岸经贸谈判代表达成重要共识,关于台湾与大陆的货品贸易协议部分,双方在协议文本协商已取得阶段性进展,同意市场开放分五种降税安排,下次协商初步规划在8月底举行。

    昨晚公布的最新数据显示,美国6月耐用品订单修正值月率增长1.7%,显著优于初值的增长0.7%;6月扣除运输的耐用品订单月率增长1.9%,高于初值的增长0.8%,显示美国经济进一步向好。(全景网)