全景网4月2日讯 证监会近日正式发布《优先股试点管理办法》，办法规定，上证50相关企业、涉及并购回购等上市公司可公开发行优先股。在《办法》发布的当天，A股即在午后上演惊天大逆转，金融、地产以及煤炭三大板块火力全开，在权重股集体暴涨带动下，沪深股指双双创下年内最大涨幅。
    优先股似乎来势汹汹，那么优先股的推出对分级基金来说是否狼来了？
    首先说明下为什么拿优先股和分级基金比较。因为优先股很多性质和分级基金有相似之处。优先股收益类似保本的概念，事先确定一个固定收益率，并且一般不受企业经营状况的影响。这个和分级基金的稳健份额非常相似，比如目前市场上最高为建信央视财经50A，一年定期加上4.5%，约为7.5%，此外，约定收益率较高的分级A份额还包括国泰国证医药卫生A、易方达中小板指数A、国泰国政房地产A，其约定年基准收益率均为7%，还有富国创业板分级A约定收益率也达到了6.5%。并且，在购买人群上，优先股和分级基金也有相当程度的重合。
    按照国外的一些经验，比如说商业银行如果发行优先股，股息率应该是7-8%的水平。这个收益率其实挺诱人的，高于货币基金的收益率，甚至高于5年以上定期存款的收益。我们再举个例子，中国平安的往年投资收益率大概是4%-5%,对比一下，优先股的投资收益率高多了。所以优先股在推出初期，如果股息率乐观的话，不光对分级基金，对所有的基金，对银行的定存，对保险理财的产品等，都会有一定的冲击。
    但相比优先股，分级基金仍然有自己的独特优势。
    首先，分级基金A份额具有多项权利集中的特点，而优先股各种近似条款分布于不同细分类别，很少集中于单个产品上面；其次，优先股融资成本较高，从国外经验来看，预计初期规模很小，难以满足市场的需求；然后，流动性不同。比如国外只有不到60%的优先股采用公开发行，真正可流通的不多，如果大量优先股不在场内交易，或者流动性较差，对分级A的分流作用也会大为减小；最后，相对而言，A份额的玩法更加丰富。优先股更多是采用买入持有策略，而A份额由于内嵌看跌期权，当市场处在下跌趋势中，其投资价值会增加。由于A份额的定价还受到套利盘以及B份额投资者的影响，因此其波动性和套利价值更大，所以可能更受热衷于套利的投资者喜欢。（全景网）