全景网3月27日讯 在余额宝野蛮生长的岁月里，人们对银行业的未来产生了担忧。如果每个人都把钱放到货基里，那么银行就可以关门了。近期公布的财报显示，这种情况并没有发生，反而是保险业的情况令人担忧。

    去年6月以来，市场利率大幅上升并高烧不退，对于货基投资者来说，收益率突破5%、6%甚至7%，令人着迷。与此相伴的是债券市场的大幅下行，从国债、金融债到企业债无一幸免。这种情况下，手中持有大量债券的保险公司就遭了殃。

    乍看之下，中国人寿去年盈利增长了1.2倍，成绩不错。但财报附注显示，公司一批买入成本为3703亿的债券投资，到年末时账面值只剩下了3400亿，亏损高达303亿元。去年公司之所以还能有利润，是因为该批债券归类为"可供出售金融资产"，账面值波动不计入利润，直接冲减净资产。

    不管会计准则怎样规定，亏掉的钱是确实的。受此影响，国寿去年在盈利248亿的情况下，净资产没有任何增加，反而下降了8亿。

    其他险企的情况也类似。去年新华保险"可供出售类"债券投资亏损了30亿，中国平安亏损81亿。

    另一方面，在货基收益率高企的情况下，约定收益较低的保险产品吸引力大幅下降。2013年，中国人寿银保渠道的总保费同比下降了16.5%，整体保费只增长了不到1%。

    与此同时，不少存量保户都选择了退出，险企的退保金大幅上升。其中，中国人寿去年退保金达到649亿，同比增加59%，新华保险、平安保险的退保金也高达288亿、76亿，同比均有大幅上升。

    发生这种情况的原因很好理解。目前保险企业的投资渠道主要是协议存款和债券，这和货基几乎一模一样。但保险产品的期限很长，流动性较差。以国寿去年卖得最好的"鑫丰两全"为例，保险期间长达5年，而货基却在为T+0还是T+1赎回竞争。

    正常情况下，长期资产的收益率也会高一些，但当前市场短期利率高企，甚至高于长期利率。这种倒挂情况不改善，保险产品的销售和退保压力恐怕都将持续存在。（全景网/成亮）