全景网8月21日讯 广州浪奇（000523）收购琦衡农化25%股权的决定昨天尘埃落定，不过那些投了反对票的中小股东，针对本次收购的种种质疑仍然没有答案。

    网络投票超过4成股东投反对票

    广州浪奇这次股东大会来之不易，因为董事会一开始并没有把收购计划付诸股东大会表决的打算。上市公司6月份修改公司章程，扩大了董事会审批权限，但阴差阳错卡在了交易绝对金额的限制上，造成越权审批。

    在昨天举行的股东大会中，现场投票赞成票占有效表决股份总数99.98%，网络投票反对票占比却达到40.53%，说明不少通过网络投票的中小股东对浪奇这单收购仍然存疑。

    本次现场和网络投票有效表决股份数为2亿股，同意票为1.8亿股，占广州浪奇股份总数大约40%。

    关键数据不明 利润预测为画饼？

    广州浪奇本次收购的琦衡农化主业为农药中间体的生产和销售，净资产账面价值2亿元，收益法评估价值8亿元。评估建立在琦衡农化管理层对公司未来的盈利预测上。

    琦衡农化成立于去年10月，主要农药中间体产能来自对健鼎生物的重组，但健鼎生物原本主营也不是农化。健鼎生物成立于2009年，原业务为氨糖产销，由于竞争激励、销售不佳已经停产，准备剥离。

    主业停产的健鼎生物2013年重组柏川化工，取得三氯乙酰氯年产能19000吨、三氯吡啶醇钠年产能2000吨——构成琦衡农化最主要的产能。琦衡农化管理层利润预测是否靠谱，柏川化工的盈利数据应该最有说服力。

    但对2008年就成立的柏川化工，收购公告却没有透露其以往盈利状况。

    2013年1至4月琦衡农化净利润257万元，预计5至12月净利润6526万元。巨大的差距加上关键数据缺失，让部分投资者质疑琦衡农化利润预测不过是画饼充饥。

    贷款收购 投资收益或大幅缩水

    按照大股东王建的承诺，琦衡农化2013至2017年净利润分别为： 6526万元、10308万元、11499万元、14007万元、15910万元。广州浪奇5年投资收益大约1.47亿元，年均收益约为14%。不过，贷款利息可能令收益大幅缩水。

    广州浪奇自身资金并不充裕，去年曾经动用募集资金补充流动资金，截至一季度末货币资金仅4.1亿元。浪奇公告称本次收购所需资金1.98亿元部分来自银行贷款，但没有透露具体贷款额。

    有投资者质疑说，现在银行5年期贷款利率7%起步，钱荒年代达到12%很正常。由此计算下来，投资琦衡农化收益率可能不会比上市公司近几年净资产收益率（2%-3%）高出多少。

    在收购公告中，广州浪奇表示主营业务竞争激烈，近几年净资产收益率只有2%-3%，投资琦衡农化是为了提高公司的盈利能力。

    市净率低于4的农药股比比皆是

    收购公告发布以来，投资者的质疑让广州浪奇成为全景网投资者互动平台最受关注的公司之一。对这些质疑广州浪奇一一回答，但答复内容大多牛头不对马嘴。

    其实，如果广州浪奇非农药企业不爱，A股市净率低于3倍的上市公司比比皆是，包括钱江生化、红太阳、新安股份、长青股份、利尔化学等等，为何执意以4倍的市净率收购从停产企业重组而来的琦衡农化？

    对此市场流传各种版本的解释，一说广州浪奇押注琦衡农化上市，一说浪奇高管纯粹是为了拼装达到股权激励业绩标准，当然也包括利益输送质疑。（全景网）