全景网7月29日讯  上周五，刚转型安防行业的高新兴（300098）发布半年报，由于平安城市与智能交通订单大增，公司上半年成功扭亏。然而，在扭亏的业绩背后，净利率过低、长期应收账款突增等问题仍然引发了全景互动平台上投资者的不满。

    净利率仅4.62% 远低于同行

    高新兴上半年实现营收1.61亿元，而净利润仅774.93万元，净利率4.62%。远低于同是安防行业的大华股份(一季度净利率18%)、海康威视(一季度净利率26.54%)等。为何公司净利率远低于同行？

    高新兴证券事务代表汪正武向记者解释，“有个子公司（重庆讯美）半年报是亏损的，老业务(通信)那块毛利率现在下降比较厉害，前两季度老业务那块利润是比较少的。”

    长期应收账款激增2181.9%

    高新兴业务分为安防和通信两块，通信业务由于投资缓慢、竞争激烈，营收同比下降30%，毛利率也同比下降3.8%。而安防业务营收同比增长313.3%，营收占比从不到30%提升至70.52%。公司方面表示，未来将专注于安防业务上，而上半年业绩扭亏也证明了公司转型的成功。

    目前高新兴平安城市在手订单近6亿元，看上去前景美好，但是这些订单项目却带来了应收账款的激增。上半年，公司应收账款2.29亿，占营收比重为142.1%，长期应收账款更比期初增长2181.9%。

    “半年报确认的BOT平安城市项目比较多”，汪正武表示，“长期应收账款是因为，合同规定时间是5到6年收款，每月或者每季给你付钱，这就超过一年了，我们把它就列入长期应收账款。”

    BT项目导致现金流紧张

    过高的应收账款带来了坏账计提的增加，上半年坏账准备比期初增加912%。而公司方面也坦承，接单量大也导致公司资金有压力。“如果做得比较多，现金流还是比较正常，但到后面再接单，会有些压力，公司在这方面也在做准备。”不过，汪正武也表示，BT项目使用方一般是公安局，付款方一般是政府，“坏账应该还是比较少的。”

    上半年，高新兴经营性活动现金流净额为-8468万。

    “高新兴现在肯定是比不上大华和海康，但看好它在广东省这块的区域优势。”一位通讯行业研究员分析，“它做BT项目肯定先要垫资，所以这块会用银行贷款来解决它的资金问题，应收账款这块确实是它的风险。”

    该研究员还表示，广东地区安防竞争激烈，公司的项目是否具有持续性也值得关注。 （全景网/李凌）