全景网2月7日讯 “一个中药企业能否做好，关键看它有没有好的产品，产品在精而不在多。”香雪制药（300147）董事长王永辉如是说。

  那么，香雪制药“精”在何处？身处一个竞争激烈的行业，公司未来的发展机会又在哪里？带着诸多疑问，2月5日，百余位投资者来到位于广州市萝岗区的香雪制药，参观公司抗病毒口服液的生产车间，并与公司董事长王永辉、董秘黄滨及财务总监陈文进进行了面对面的交流和探讨。

（香雪制药投资者开放日互动现场）

  王永辉表示，中药企业要有大的发展，首先要有一个好的药品，且一定要属于大病种。病毒类药品就极为合适，而中药在抗病毒领域的功效是任何西药所无可比拟的。西药只能起到镇痛和减缓症状的效果，但会带来一系列的副作用，可谓“治标不治本”。

  公司的第一大拳头产品——香雪抗病毒口服液正是这一概念下的产物。与一般概念里中药见效慢不同，香雪抗病毒口服液可以作为急救药来使用。“在病毒性感冒上似乎有奇效。”一位投资者兼使用者这样评价。

  查阅公司上市后的年报，香雪抗病毒口服液在2010年和2011年的销售收入占到公司全部营收的一半以上，这或许正是支撑王永辉认为“产品在精而不在多”的依据。而其中来自广东省内市场的收入达到70%-80%，“这是公司的优势，也是公司的心结。”王永辉坦言。

  因此，公司近年来不断加强省外市场的开拓，从政策、市场、消费者教育等多渠道入手，2011年省外收入实现了80%的增长。

（投资者向管理层提问）

  在王永辉看来，企业的发展有三个层面：一是内源性发展。将现有产品、市场继续做好，并不断依靠自身的技术，推出新产品，保持公司的持续稳定发展，这是基本点；二是外源性发展。通过加快并购步伐，形成产业链的整合；三是爆发性的增长。在一些关键领域取得突破性的进展。

  为了做好做大抗病毒口服液，公司不断创新，形成了中药集成创新系统。其中的核心技术——中药指纹图谱质控技术，能够保障公司产品的质量以及品质的稳定性，解决了传统中药中“丸散膏丹、神仙难辨”的难题，并因此取得了抗病毒口服液的定价权。

  然而，由于中药材原料价格上涨等诸多因素，抗病毒口服液的毛利率呈逐年下降趋势。2011年香雪抗病毒口服液毛利率为60.65%，比上年同期下降了2.47%；2010年毛利率为63.12%，同比下降1.33%。

  由此可见，“一招鲜吃遍天”已然不太可能，再“精”的业务也有到达巅峰的一刻。因此，除继续做大抗病毒口服液市场外，公司还通过并购等方式，积极布局“后备梯队”。

  2011年，香雪制药成功收购化州橘红，弥补了公司抗病毒产品的不足。“橘红系列是香雪资本运作比较成功的案例，也是公司未来发展的对象。”王永辉如此评价。

  海通证券分析指出，化州中药厂橘红系列产品齐全，有望借助香雪制药的品牌及原有OTC渠道销售放量。2012年中报显示橘红系列销售开始放量，增速达64%，预计未来两年增速不低于50%。

（香雪制药董事长王永辉回答投资者提问）

  “仅靠前两个发展途径，要想将香雪做到世界500强，是没有可能的。”王永辉坦言。加大创新药的研发，尤其是重要疾病领域的研发，是公司未来的发展方向。

  2012年5月，美国Kinex公司和香雪制药达成协议，香雪制药取得Kinex的新药KX02在大中华地域研发和商业化的权益，该药物主要用于治疗恶性神经胶质瘤。为此，香雪还曾在市场上刮起了一阵抗癌概念。公司KX02项目的进展情况，成为投资者关注的焦点。

  王永辉称，KX02目前正处于临床前的研究阶段，新药研发是一个系统工程，需要巨大投入和经历较长周期。KX02项目在技术、申报以及市场方面都可能存在着风险。但他也指出，该抗癌药的成药性、安全性问题预计在两年内可以有比较明确的结果。

  此外，王永辉透露，目前公司针对手足口病的抗病毒口服液的研发已经进入实际临床阶段，预计今年4、5月份将开始第二轮临床试验。

（投资者在香雪制药体验“闻香识药”）

  如此看来，香雪制药在企业发展的三个层面均有清晰的考虑和布局，但现实往往并不完全依照人的预想而来。

  有分析认为，公司收购兼并的效果并不理想，收购资产面临整合风险；还有分析指出，香雪制药主要从事中成药的生产，从没做过西药，也没有能力做西药研发，何况那么高端的抗肿瘤药；甚至有人认为公司会成为第二个重庆啤酒。

  面对种种质疑，香雪制药并不回避自身的不足。对香雪而言，此次抗肿瘤药是公司所做的一次尝试，未来可能存在较多的不确定性。“但只要公司坚持把产品做好、把销售基础做好，一旦行情来了才能把握住”。王永辉强调。（全景网）