全景网12月17日讯 尽管企业集中精力发展主业的思路合乎逻辑，但青海明胶剥离旗下盈利能力最强的业务这一举动确实令人费解。

    资料显示，2007年至2011年，中药品业务贡献给青海明胶的收入最高，毛利率为38.5%-64.69%，也远远高于公司主营的明胶业务。在这5年当中，青海明胶明胶业务毛利率仅为20%或以下，2009年该业务的毛利还低至6%。

    但在2012年中报中，投资者已经看不到青海明胶上述毛利最高的中药品业务。公司董事会在半年报中称，营业收入大幅下滑62.98%的原因是，原主营业务为中药品的子公司西藏泰达生物厚生医药有限公司不再纳入报表合并范围。

    此前公告显示，青海明胶共持有西藏泰达生物厚生医药有限公司55%股权。2011年，该公司营业收入为2.92亿元，较上年同期下降52.86%，毛利率则高达64.69%，但净利润仅252.05万元。

    青海明胶不将西藏泰达纳入合并报表的原因是，今年上半年公司已将西藏泰达55%的股权卖给了他人，不过，出让价格仅为580万元，受让方为中茵股份。

    在公告中，青海明胶给出的出让原因是，医药流通政策改变和拉萨当地税收政策即将到期，且西藏泰达原有业务模式面临转型，公司正集中资源发展明胶相关业务。

    明胶业务能否为青海明胶带来丰厚盈利，我们只能拭目以待，但转让西藏泰达的原因是否真正如公告所述？转让价格580万元是否偏低？

    中茵股份今年半年报显示，西藏泰达上半年营业收入为6023.92万元，净利润为298.56万元。这表明，青海明胶转让西藏泰达后，该公司营业收入虽下降，但盈利情况已大大好转。中茵股份于今年4月份才从青海明胶手中接过西藏泰达55%股权。

    实际上，早在2006年青海明胶就声称要做大做强明胶业务，为此公司两次募集资金扩大明胶产能。平安证券在2009年的一篇研究报告中指出，青海明胶目前的战略是对的（指把明胶作为主要发展业务），不断的扩产将使公司在2-3年后成为行业真正的寡头之一，届时，只要公司不犯什么错误，公司就将与明胶行业景气度正相关。

    但平安证券看走了眼。因为，在明胶行业景气度上行的背景下，2008年至2011年公司的明胶产品系列业务贡献给公司的营业收入一直徘徊在2亿元左右，2009年和2010年，还出现了大幅下滑，与此形成对比的是，公司的明胶产能则已由此前的1500吨/年增至现在的4500吨/年，而且扣除非经常损益后，公司已经连续4年亏损。 从目前国内明胶行业的发展状况来看，无论就明胶产能规模还是明胶业务盈利能力，公司都算不上行业真正的寡头。（全景网/刘磊）