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非金融企业债突破4.1万亿 与信贷相比差距仍然巨大

中国银行间市场交易商协会公布的数据显示，截至今年11月，非金融企业债务融资工具存量规模突破4.1万亿元人民币，较去年年底增加了1.1万亿元。1至11月份，债务融资工具累计发行量2.5万亿元。

过去我国企业债券市场发展比较缓慢，企业融资结构中股票融资和银行贷款的比重占了大部分。相对于债券融资，企业普遍存在股权融资偏好。10年前的2002年，企业债券融资规模仅367亿元，占社会融资规模比例低至1.8%。根据央行公布的数据，今年10月份企业债券净融资占当月社会融资总规模的比例已经达到23.2%。

国泰君安高级经济学家林采宜周四在中国国际广播电台《晚间第一资讯》节目中表示，导致债券融资增速快的原因是，债券发行比较灵活，企业可以根据其对资金的实际需求来安排；与发行股票相比，发行债券门槛低；2012年股市不景气，很多资金流入银行理财产品，而银行理财产品主要投向债券市场，这导致市场对债券的需求比较旺盛。

作为直接融资的重要渠道之一，虽然近年企业债券融资迅速增长，但和大约50万亿元的银行信贷相比，仍然相去甚远。我国“十二五”规划中明确提出要显著提高直接融资比例，国务院会议也多次强调提高直接融资比重的问题。

德银被爆隐瞒损失120亿美元 汇丰洗钱罚单或达18亿

欧元区又成为了全球财经媒体的关注焦点。在希腊政府公布债券回购计划之后，评级机构标准普尔昨天宣布下调希腊主权信用评级至“选择性违约”。这个术语有点令人费解，其实“选择性违约”和“违约”的区别，大约就和“投机债券”以及“垃圾债券”的区别差不多。

标普宣布希腊“选择性违约”完全在市场意料之中，真正的爆炸性新闻，来自欧元区的“经济模范”和“金融榜样”——德国。英国《金融时报》爆料说，德意志银行三名前雇员向美国证券交易委员会告发，指控德意志银行在2008年金融危机爆发之后隐瞒120亿美元的损失，为的是避免政府救助。

针对这些指控，德意志银行声称，不仅指控涉及的业务不属于举报人的职责范围，并且举报人也没有掌握关键信息。德意志银行还表示，经过仔细调查之后发现，这些指控“完全没有根据”。“完全没有根据”是今年资本市场出现频率最高的语句之一，基本上每一家被举报或者起诉的银行第一个反应都是“没有根据”。

很多情况下，“没有根据”往往变成真金白银流入监管机构的口袋，汇丰银行就是最新的例子。路透社今天报道说，汇丰银行可能会为洗钱指控付出18亿美元的和解费用。美国监管机构早前指控汇丰被墨西哥毒贩以及恐怖分子利用洗钱，涉案金额高达160亿美元。所以说，“没有根据”真的不是什么好用的辩解。

言归正传，继续回到德意志银行的问题上。《金融时报》透露，这些举报分别是在2010年和2011年不同的时间里单独提出的，这么重要的指控为什么在两年之后才会曝光呢？三个举报人之中，一人表示在内部提出相关担忧之后被排挤出局；一人声称在向美国证券委员会提出举报三天之后被炒了鱿鱼；最后一个自己辞职走人了。

报道还透露，三位举报人都和美国证券委员会的执法律师进行了长达好几个小时的交谈。美国证券委员会的执法部门负责人是罗伯特-库萨米，这才是整个事情最有意思的地方。库萨米2004至2009年刚好担任德意志银行的美国法律总顾问。《金融时报》说，库萨米自己要求回避有关德意志银行的所有调查，而美国证券委员会拒绝对相关调查做出评价。

对金融市场来说，最需要关注的可能不是整个事件有没有惊人内幕，又或者德意志银行最终会如何收场，最需要问的问题是：如果一向被认为谨慎、稳重的德意志银行都存在做假账的嫌疑，那么世界金融系统是否有可能只是建造在流沙之上呢？

瑞信上调中国明年GDP增长预期 美国准备跌落财政悬崖

瑞士信贷今天下调明年印度经济增长预期，上调中国增长预期。瑞士信贷现预计2013年印度GDP增长5.9%，较此前预期下调0.1个百分点；预计2013年中国GDP增长8%，较此前上调0.3个百分点。瑞信表示，中国经济已经企稳，硬着陆风险已经消退。

花旗银行今年早前断断续续地公布了一些裁员计划，不过那些都是小打小闹。花旗昨天发布声明说，将在全球范围裁员1.1万人，相当于员工总数的4.2%。 声明表示，个人银行部门裁员人数约为6200人，为此次裁员的重点。此外，约有2600个支持性岗位以及1900个交易、投行和交易服务岗位也将被裁减。

税收和赤字谈判迟迟没有进展，美国官员表示已经准备好跌落财政悬崖了。据路透社报道，美国总统奥巴马和共和党领袖博纳昨天举行电话会议，但双方都没有公开表示让步。美国财政部长盖特纳向CNBC新闻表示，如果共和党在税收问题上不让步，政府已经准备好跌落财政悬崖了。

英国主权信用的3A评级可能岌岌可危。英国首相乔治-奥斯本昨天发布秋季预算声明，承认将无法实现2015至2016年的债务削减目标，同时确认经济前景恶化，公共财政出现新的窟窿。英国《金融时报》认为，英国的3A最高评级面临威胁。（全景网）