国家统计局和中国物流与采购上周末联合发布数据显示，11月份，中国制造业采购经理指数(PMI)为50.6，连续第三个月回升，再次反映出中国经济正处于缓慢复苏状态。但值得注意的是，从分类指数来看，小型企业分项PMI指数不升反降，自4月份以来就一直低于扩张和萎缩的分界线，中型企业分项指数升幅也落后于整体指数。有分析认为，这表明中小企业的经营环境有恶化趋势。

在周一中国国际广播电台环球资讯广播的《午间第一资讯》节目中，方正证券宏观策略总监王宇琼指出，从官方PMI数据来看，生产指数、库存指数都出现比较大的扩张，说明整体经济正在企稳，这更多地体现在大中企业、尤其是国有企业的利润增速上。然而，由于抵冲效应的作用，中小企业的融资成本仍然过高，生产力扩张状况仍然不太乐观。因此，在目前情况下，尽管宏观经济正在企稳，但并没有传递到企业业绩，中小企业仍处于比较艰难的环境。

此外，今天上午汇丰银行公布的11月制造业PMI终值为50.5，好于市场预期。今年四季度已经过去一大半，除了PMI这一先行指标显示出经济正在回暖之外，近期公布的众多宏观经济指标都表明，国内宏观经济在四季度企稳的概率大大增加，因此有分析认为，降准、降息等政策预期可能也将随之降温。

对此王宇琼认为，尽管当前宏观经济已经有了企稳的迹象，但盈利面并未传递到企业，大部分企业是为了保证就业，才依然处于运行状态。所以，宏观经济的复苏并不意味着企业盈利面的改善，目前的经济回暖并不是处在一个非常健康的区间，这是目前经济存在比较大的问题。

另外，由于冬季是企业生产的淡季，因此市场可能担忧当前经济回暖不具有持续性；眼下时点又很难推出超出预期且具有决断性的政策，市场时常处于期望落空的状态。因此，在当前情况下，股市很难找到上涨的动力。

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