| 来源： |
全景网 |
发布时间： |
2011年06月30日 20:04 |
作者： |
邱璧徽 |
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全景网6月30日讯 A股市场经历上半年跌宕起伏的沉浮后终以六月份一根小阳线收官，但上半年上证指数还是下跌了1.64%。虽然一众券商纷纷看好A股后半年表现，但苦还未尽恐怕甘还得迟点再来。
六月份上证指数的0.68%的微小涨幅印证了多数券商在五月份发表的观点——小反弹可期但难有大反转。不过随着市场预期CPI将达到年内高点，多数券商对下半年A股的表现持明显的乐观态度。中金公司给出下半年上证指数的运行区间是2600-3200点，申银万国认为上证指数将有500点的上涨空间，国信证券的预测则是2500-3500点，但也有如国泰君安等看低至2400点。
不过A股要真正看到雨后的彩虹恐怕还需要经历一番挣扎。国金证券指出，下半年市场总体会呈现先抑后扬的格局，在突破经济、政策、盈利、估值、流动性等多种困局之后，市场才有望见底回升。
国内主要影响因素仍为通胀，目前CPI高点延后已经是市场共识。尽管海南香蕉、荔枝等价格继续步之前菜贱伤农的后尘，但猪价创历史新高将CPI预期推高。市场普遍预计六月份CPI将超过6%，本月央行没有采取加息措施反而进一步提高了加息预期。当前主流观点认为通胀将在六七月份达到今年高点并逐渐回落，通胀回落对于企业盈利水平回升、紧缩政策减少、流动性放松都是关键。因此，七八月份甚至三季度可能成为下半年反转的拐点。
中信证券在研报中分析称，生猪价格将在三季度结束上涨态势，下半年蔬菜等农产品价格暴涨的风险也将降低，而三季度商品房投资增速高位迅速回落后，保障性住房和水利、电力投资将开始得到财政资金的支持，项目启动及其后续效应将使得四季度投资增速好于三季度的水平，因此四季度单季GDP增速见底时间在三季度，四季度开始回升。
外围市场的表现依然存在不确定性。一方面，美国QE2及低利率政策对经济的刺激效果在逐渐显现，美国经济继续复苏也将对国内经济带来积极的影响；另一方面，QE2将如期于上半年结束，券商普遍认为未来一段时间美联储仍将继续维持低利率水平，QE3推出的概率极低。
除了QE2之外，中投证券指出，美元的表现主要还将继续受到希腊债务危机的影响。近日希腊新紧缩计划获得国会通过大大提振欧元表现，美元连续走软，不过市场对于希腊债务危机是否能够得到真正的解决还是存在不少质疑的声音，希腊债务危机是否像以前一样出现反复将对美元有重要影响。美元的表现对于国际商品价格有着重要影响，因此如果美元未能出现大幅反攻，国内输入型通胀的忧虑仍然存在。
在行业的配置方面，广发华福、浙商证券、华泰联合证券等均认为当前应该选择较为保守的防御性行业；银河证券则对蓝筹股寄予了厚望，其在研报中指出，尽管新兴小股票在反弹中往往较快，但大多数具有泡沫的仍将再次破灭，建议优选中型蓝筹，看好投资和消费双升级。（全景网/邱璧徽）
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