[观察]恒大连丢"馅饼" 装饰三强"暴食"能否消化? |
| 来源： |
全景网 |
发布时间： |
2010年11月29日 17:49 |
作者： |
雷震 |
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全景网11月29日讯 本月底，中小板几家装饰类公司消息频出，金螳螂、亚厦股份和广田股份先后与地产大鳄恒大地产签署战略合作协议，后者将在随后几年中，每年将给各家企业安排数十亿元的装修工程任务。这与很多公司都要满世界找业务的情况相比，恒大此举可谓接连丢出“馅饼”。不过面对这看着美味的“馅饼”大餐，几家公司能否如愿全数下肚呢？
规模短期翻番 快速扩张恐"消化不良"
根据各家公司公告的情况，恒大地产与各家签订的合约大同小异。与金螳螂和亚厦股份都是签订的两年合作期限，每年安排30亿元装修工程，并以每年10亿元的规模递增。而与已有较为深度合作的广田股份签订的则是三年期协议，每年安排工程量也略多，达到35亿元，递增幅度依然是10亿元。
如此巨大的业务量，对于三家中小板企业来说无疑是充满诱惑的。但即使是对上市时间最早，业务量最大的金螳螂来说，这样的巨量也颇有点吃不消的感觉。09年全年金螳螂的主营业务收入仅为41亿元，更不用说亚厦股份的21.8亿元和广田股份的19亿元。每年新增数十亿元的业务量，把三家公司都再造一个也足够喂饱了。
对于投资者的担忧，金螳螂一位负责投资者关系的工作人员表示，“这个（担忧）没必要，能签就表示有能力履约的。”不过他也表示，具体细则还没谈，还有不确定因素。
亚厦股份的表态则稍显谨慎，其在公告中表示，若本协议全面履行，而公司在管理创新、人才储备等方面未得到提升，则可能会对公司的营运资金、项目管理、人力资源及其他工程项目的履约能力带来较大影响。亚厦一位工作人员坦言，若项目出现超出实施能力的情况，公司将有选择性地放弃中小型的订单，来保证大单的实施，这对一些老客户必然要产生影响。
前途与恒大绑定 客户集中度风险陡升
此外协议还对业务排他性方面作出约定，三家装饰企业在合作期间承接其他房地产商的住宅精装修工程施工业务不得超过公司年度营业额的10%，但此协议生效前公司已合作的客户除外。这也意味着公司在拓展新客户方面将受到较大的制约。
三家公司中，广田股份目前是与恒大地产合作最紧密的装饰企业之一，今年上半年，其对恒大地产及其下属子公司的营业收入达到8.21亿，占其当期营业收入的44.64%。显然，恒大地产已经成为广田当前最为倚重的客户。而亚厦股份和金螳螂09年与恒大地产间的营业收入分别仅为1.18亿元和7707.01万元，仅占两家企业当年营收比例的4.76%和1.88%。若协议实施，那么广田股份的业务几乎全部将来自于恒大地产，其余两家公司的占比也会大幅提高。
恒大地产的业务模式一直靠低价快销，通过大量回收购房款，来保持资金链的运转，因此负债率一直在80%左右居高不下。这种运营模式要求环环相扣，中间哪一个环节出问题都有可能影响资金链的畅顺。其当前土地储备超过7000万平方米，且在调控高压下，囤地待涨的方式很难行得通，这就要求恒大要一直保持一个较高的开发速度和资金周转速度。不仅对恒大是一个巨大的考验，一旦计划实施中出现任何问题，对三家装饰企业而言，客户集中度过高以及货款回收的风险将双双凸显。
由此看来，三家中小板装饰企业在被三块大“馅饼”吸引的同时，也要估量好自己的胃口，免得到时候出现问题再去求医就不好了。 （全景网/雷震）
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