全景网6月21日讯 一直以来，医药股都被认为是攻守兼备的优质品种，备受市场青睐。然而医药股近日狂风暴雨般的暴跌，却让投资者有点措手不及。究竟是政策调控下行业环境改变，还是资金离场造成的估值回落，医药股的跌势究竟何时能止？

    今年1-5月，上证指数累计下跌幅度达20.09%，而同期医药指数则上涨了7.69%，医药股因此被视为弱市中的避风港。但从6月11日到18日的三个交易日间，医药指数大幅下挫近10%，同期沪指仅下跌1.5%。

    其中，益佰制药、双鹭药业跌幅超过20%，重仓医药股的一些基金如基金通乾等表现也是惨不忍睹。根据全景数据终端的统计，6月11日至21日早盘，生物医药板块共有近64亿资金出逃，列各行业之首，医药股一时间成了资金避之不及的“地雷”。

药价管理办法将出台 药企利润影响几何

    对于医药股本次大跌的原因，市场人士看法多有分歧，但主要都认为发改委日前印发的《药品价格管理办法(征求意见稿)》是导火线之一。其中对药价流通差价率的差别控制、期间费率和利润率的规定让市场担忧未来药品价格可能面临较大的下调压力。

    从文件内容看，政府治理高药价的决心很大，销售利润率最高核算标准仅为23%，要低于不少医药上市公司的现有水平，流通差价率则实行差别对待，直接压缩了依托高价药品的药品流通企业的利润空间，政策之严厉超出市场预期。

    但安信证券分析师洪露认为，此次发文并不意味着要大范围降低药价，《药品价格管理办法》是新医改配套文件之一，发改委之前也曾出台过类似的文件，但由于实践难度十分大，并未实际执行。此次大跌可能是由于此前媒体对于芦笋片等药品价格事件的报道和渲染，市场对此时出台的管理办法产生的过度反应。

    中信证券对此也有类似的看法，认为消息的心理影响大于实质影响，医改后需求增长将弥补价格下降的影响，同时优质上市公司的产品会获得较高的定价和利润率，文件对创新及中成药、生物制药的支持将有利于行业特别是龙头企业的发展。

医药股估值水平较高 未来增长前景如何？

    目前医药板块的平均预测市盈率为32倍，相对A股溢价率近100%，处于历史高位。业内人士表示，之前医药股走强主要是由于市场不确定性提升了其防御属性，而随着市场下行压力的减轻，板块的防御属性也相应被削弱。同时由于前期获利颇丰，投资者获利了结的动力较强，下跌过程中可能产生滚雪球效应。

    关于估值过高的问题，广发证券研究员葛峥表示，虽然横向看医药股对A股溢价水平较高，但从纵向看03年以来医药行业平均滚动市盈率为37.2倍，目前行业滚动市盈率为34.7倍，相对处于合理水平。同时在人口老龄化，收入水平提高及政府投入加大前提下，行业增长动力十足，未来前景良好。

    某基金投资总监王亮也认为,虽然医药板块近期出现了调整，但是医药股的未来还是值得期待的，他看好其确定的成长性和市场空间，并认为新医改创造的新需求是任何其他传统行业所不能比拟的。（全景网/成亮）