[观点]张宁:调控动摇暴利根基 地产股过往表现难再 |
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全景网 |
发布时间： |
2010年05月07日 13:53 |
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全景网5月7日讯 普林斯顿大学经济学博士张宁在《新财富》杂志5月号撰文称，一系列严厉的房地产新政将对地产业原有的商业模式造成根本性的颠覆，持续了十几年的地产公司估值标准也会被打破，其定价重心将会进一步下移，地产股的熊市还将持续。
张宁指出，自2009年底开始的对房地产业的新一轮调控，至2010年4月达到了新的高潮。这次调控对开发企业的拿地门槛大幅收紧，拿地首付不低于50%和两年内必须开工的新规，对开发商的资金和风险承受力要求都大幅提高。同时，对地产公司融资渠道的收紧，也大幅减少了可能参与的企业数量。其次，国内的土地价格已经从十几年前的严重低估升到了较高的水平，即使政府不介入，要长期持续过去十年的上涨速度恐怕也不可能了。
他称，高财务杠杆加土地增值的房地产暴利模式将被击垮，在寻找到新的盈利模式前，整个行业将比以前更彻底地洗牌。未来生存下来的公司，可能更加重视持有性物业的低利润模式和更加专业的房地产开发增值服务，而绝非像现在一样以低价拿地、高杠杆融资作为核心竞争力。
对于地产股，张宁表示，由于过去地产公司取得优异业绩的根基开始动摇，没有理由相信其过去的表现可以重复。应认清调控政策对行业未来趋势的影响，在暴利商业模式出现问题的前提下，已经很难对地产商未来盈利的可持续性有任何预期，因此传统意义下的估值体系也就很难适用。（全景网）
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