全景网11月24日讯 美联储的低利率货币政策引发了远期美元通胀的预期，以及美元汇率贬值的现状。由于中国持续的贸易顺差和政府的外汇管制制度，使得中国政府积累了巨额的外汇储备，购买了大量的美国国债。

　　数据显示，今年第三季度，中国外汇储备增加了1410亿美元，达到2.273万亿美元，而且还在以每年至少2000亿美元的速度增长，而中国的外汇储备中，美元资产约占60%~70%。为了防御美元汇率风险并得到稳定的收益，中国政府大量购买美国国债。美国财政部11月17日公布的国际资本流动报告(TIC)显示，截至9月末中国共持有7989亿美元美国国债，与8月份相比增持18亿美元，是美国国债最大的海外持有者。

　　减持美国国债困难重重

　　中国政府所持美国国债数量居全球首位，减持必将造成该资产贬值。因为中国如果大幅减持美国国债，势必对其它美国国债持有国造成影响，导致美国国债补跌。

　　美国为筹集救市资金，不断发行国债，中国不但不能减持美国国债，还不得不继续增持美国国债。因为作为美国国债的最大持有国，如果中国不继续购买美国国债，美国只能通过提高新发国债收益率的方式来提高美国国债的吸引力，依然会导致原有国债价值缩水。

　　据法新社17日报道，美国财政部官员透露，美国国债从11月13日的11.999万亿美元增至16日的12.031万亿美元，有史以来首次超过12万亿美元，而且正迅速逼近12.104万亿美元的法定界限。资料显示，美国2009年和2010年的发债规模预计将达到2.56万亿美元和1.14万亿美元。

　　中国即使真能忍痛抛掉美国国债，美国政府将会通过超量印发美元、制造通货膨胀的方式来降低债务负担，以转嫁自身经济和金融危机，美元将大幅贬值，中国2万多亿美元储备也会大幅缩水。对中国来说，美国国债是烫手的山芋，却丢之不得。美国政府要员多次要求中国继续增持美国国债，要求人民币升值，中国政府虽然考虑到增持后的诸多不利因素，也不得不继续增持以等待美国经济好转。

　　主权基金的对外投资额正在增加

　　中国目前存在巨大的贸易顺差，巨额外汇收入需要安置。在目前的国际外汇体制下，中国无法改变外汇储备以美元为主的现实。如果放弃美元转而寻求其他货币，抛售美元的行为也会使现有巨额美元储备贬值，而且无论是购买欧元还是日元，都会使该货币升值，加快美元的贬值速度。

　　中国政府持有大量美元的情况下，只能选择美国国债，外汇储备的功能是要保障对外金融体系的安全性和流动性，美国国债的流动性很好，相对安全。但是美国无法在为世界提供流动性的同时保障币值的稳定，这是将主权国家货币作为国际储备货币的内在缺陷。
　
　　不能放弃美元，减少外汇储备的方法还有人民币升值。但是经济学家认为，在中国出口依然低迷之际，人民币升值不但会对出口企业造成冲击，也会打击金融市场。

　　控制美元风险、扩大主权财富基金的对外投资可能是今后外管局关注的重点。包括全国社会保障基金理事会、中国投资公司、国家外汇管理局在内的中国主权财富基金，均尝试通过对外投资来获得外汇储备的稳定甚至收益。分析师预测将会有更多的外汇储备划归到主权财富基金中去，实现进一步的海外投资多元化，以防止美元资产形式过于单一带来的风险。(全景网/郝嘉吉)