| 来源： |
全景网 |
发布时间： |
2009年09月11日 18:15 |
作者： |
陆泽洪 |
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全景网9月11日讯 随着政府重新放宽被不当收紧的银根，8月份中国经济再度恢复蓬勃生机。同时，存款向楼市和股市搬家的步伐进一步加速，正成为支撑实体经济复苏的强劲动力，而资产价格泡沫也有望卷土重来。
中国8月份新增人民币贷款4104亿元，远超出最初市场传闻的不到2700亿元，也高于上月的3560亿元；考虑到8月份票据融资减少2764亿元，相当于实际新增贷款已接近7000亿元，远高于去年月均4000亿元左右的水平，意味着当前信贷政策可谓极为宽松。
而受到银根重新放宽的刺激，8月份城镇固定资产投资也在经历7月份低谷后再创历史新高。根据国家统计局周五公布的数据测算，国内8月份固定资产投资增速为37.9%，超越6月份创出的35.3%的历史前高；由于受到7月份新增信贷环比剧降七成的打击，7月当月固定资产投资增速曾跌至26%的年内低位。
房地产投资在宽松信贷下实现快速增长，无疑是8月份固定资产投资恢复强势的关键因素。据国家统计局的数据显示，1-8月房地产开发企业本年资金来源3.37万亿元，同比增长34.2%，其中，国内贷款增长46.3%，超过1-7月份的42.7%；个人按揭贷款增长94.1%，超过1-7月份的78.9%.与信贷资金的快速流入相应，8月份全国完成房地产开发投资同比劲增35%，远高于7月份的单月增速19.6%；同时，1-8月房屋新开工面积6.31亿平方米，降幅比1-7月缩小3.2个百分点。
考虑到房地产投资占城镇固定资产投资的比重接近四分之一，加上地产投资对钢铁、水泥、家电甚至汽车等行业均有直接的拉动作用，因此房地产投资增速及新开工数据的回升直接推动8月份固定资产投资及工业增加值等关键经济指标延续强势。8月份工业增加值同比增长12.3%，增速远快于7月份的10.8%.
另一方面，伴随着楼市及股市人气的升温，银行存款向这两个市场“大搬家”的迹象也愈演愈烈。8月末广义货币供应量(M2)同比增长28.53%，增幅比上年末高10.71个百分点，比上月末高0.09个百分点；狭义货币供应量(M1)同比增长27.72%，比上月末高1.34个百分点，并再创历史最高增速纪录。同时，8月份居民户存款减少800亿元，远超上月192亿元的减少幅度，为自2007年10月份以来连续第二个月出现单月负增长。
鉴于8月份M1增速明显快于同期M2，加上居民户存款大幅度减少，存款活期化趋势已极为明显。历史经验显示，“存款大搬家”的兴起往往将推动资本市场价格快速攀升。例如，自2006年初至2007年银行存款搬家的过程中，上证综指上涨了四倍以上。
资产价格的走强并非坏事，甚至对于中国经济有着重要意义。目前深沪两市的有效账户已多达1.14亿户，股市涨跌的影响极为深远；花旗集团的研究表明，消费上升和股市大约有六至九个月的滞后。而受到今年来A股市场恢复性上涨的刺激，1－8月零售额同比增长15.1%，已成为驱动中国经济复苏的主要动力之一。
同时，股市的走强也为中国上市公司融资提供了稳定的渠道，从而为中国经济的复苏输送资金。自今年7月份IPO恢复融资至8月底，沪深两市已经有21家公司实施了IPO，共募集资金约713亿元，融资额相当于去年全年七成，高居全球融资额之首。
正因为如此，中国经济的复苏进程与A股市场的强弱息息相关，在目前国内经济前景仍面临不确定性的情况下，政府必须坚定不移地维护资本市场的稳定发展。事实上，继8月份A股出人意料地狂泻四分之一后,上周中国证监会、银监会、外管局三大部委相继出手扶持，也充分反映出管理层对股市的重视。
中国国家信息中心首席经济师范剑平早前表示，中国经济只有在未来连续几个季度接近9.8%的潜在长期经济增长水平，并且物价水平连续几个季度达到3%左右的长期平均增长水平的时候，监管层才可能调整宏观政策的方向。
8月份CPI同比下降1.2%，降幅小于7月份的1.8%，已连续第七个月下降；PPI同比下降7.9%，降幅小于7月份的8.2%，为连续第九个月下降。（全景网/陆泽洪）
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