| 来源： |
全景网 |
发布时间： |
2009年06月12日 23:53 |
作者： |
陆泽洪 |
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全景网6月12日讯 中国5月份的宏观经济数据证实了一点：在中国政府推出一系列超常规的经济刺激政策之后，中国经济已进入明确的复苏过程。
令分析人士最为欣喜的是，国内物价水平开始出现止跌的迹象，而这反映市场需求正在回暖，并将有助未来企业利润的回升。据中国国家统计局公布，中国5月份CPI同比下降1.4%，降幅低于上月的1.5%；同时，5月份PPI同比下降7.2%，尽管降幅大于上月的6.6%，但主要是因为去年同期上游价格大幅上涨，并且环比已开始出现回升迹象。
物价回升的背后是超预期增长的国内消费。5月份零售额同比增长15.2%，增速快于4月份的14.8%；而实际消费增速在5月份进一步攀升至17.2%。此前，由于今年一季度城镇和农村收入双双回升，消费者信心指数已在3月份见底，预期指数更在4月份结束了持续19个月的下跌趋势。
与此同时，消费的回暖也带动了工业生产活动的解冻。5月份工业增加值同比增长8.9%，增速明显快于4月份的7.3%，其中主要行业的工业增加值均有好转的趋势。由于中国的工业产值通常占GDP的一半左右，因此工业增加值的快速增长将为国民经济的向好注入动力。
摩根士丹利大中华区首席经济学家王庆认为，工业生产增速强于预期主要是由于政策驱动型固定资产投资增速高涨，抵消了外部需求疲弱。中国5月份出口额同比下降26.4%，降幅高于4月份的22.6%。
事实上，经推算的5月份当月固定资产投资增速高达38.7%，远远高于4月份的34%。第三产业仍是投资增速加快的主要推动力量；其中，5月份房地产投资增长12%，比3月份提高5.4个百分点，显示房地产投资增速开始加快，也反映出民间投资正在逐步取代政府投资，从而令经济的复苏更加健康。
另一方面，尽管5月份出口数据进一步恶化，但亦显示出有望改善的迹象。经季节性因素调整后按工作日平均计算，5月出口较4月环比上升0.2%，显示出口形势已开始企稳。另外，当月进口额同比下降25.2%，降幅高于4月份的23.0%，但经调整后环比劲增4.4%。
中金公司首席经济学家哈继铭预计，6月份以后出口有望出现趋势性好转。理由包括：海外市场经济衰退正在进一步放缓，中国5月份PMI指数中新出口订单指数升至扩张区间，政府再次上调出口退税率，人民币汇率自今年3月起下降，来料加工进口降幅放缓。
中信证券分析师诸建芳和孙稳存也在报告中指出，从4月份以来，浙江、广东等地外贸企业已经出现了企业和个人积极询价的现象，表明进出口微观主体信心恢复，进出口行业状况有望回暖。
而值得投资者关注的是，5月份货币信贷环境的宽松程度仍超乎预期。据中国央行公布，5月末广义货币供应量(M2)同比增长25.74%，当月新增人民币贷款达到6645亿元，高于4月份的5918亿元。其中，5月份票据贴现的比重大幅降至18%，中长期贷款比重则显著升至73%，反映有更多的流动性进入实体经济。
哈继铭指出，目前货币条件已达到历史最宽松水平，M2增速与名义GDP之差也创出历史最高，短期通胀压力未现，但应警惕宽松的信贷环境使得因流动性过剩而导致的资产价格泡沫的风险出现。（全景网/陆泽洪）
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