一、一周大盘综述

本周（3月23日—3月27日）A股市场明显上涨，深证成指连续创出本轮反弹行情以来新高。

美国经济出现回暖迹象以及美股节节向上，成为本周A股上涨的主要动力之一。此外，工商银行业绩优于市场预期，刺激银行股周四全线飙涨，并带动上证综指当天收高3.06%。国务院宣布将把上海建设成为国际金融中心和国际航运中心的消息，也刺激相关个股大幅走强。

最终，上证综指全周上涨4.09%，收报2374.44点；深证成指全周上涨4.01%，收报8994.15点。本周两市日均成交2221.28亿元，较上周1743.71亿元的水平放大近三成。

运输、传播、造纸、公用、金融等行业领涨大市。全周共有1219只个股累计上涨，而下跌个股有316只。

从资金流向看，本周市场表现反复。其中，周一因憧憬中国推出新一轮经济刺激方案，加之美国即将公布银行不良资产剥离计划，逾66亿资金进场。周三则在低迷基本面的压制下，86.74亿资金撤离市场。

“全景证券分析师”系统（FAT）的监测数据显示，本周深沪两市合计净流入资金8.41亿元。而上周，两市共流入225.42亿元。

本周机构资金累计净流入117.3亿元，散户资金则累计净流出108.89亿元，机构与散户出现严重分歧。其中，机构资金在本周四度录得净流入，而散户资金本周后四个交易日连续出逃。

二、板块资金流向

本周，深沪两市77个行业中，共有36个行业录得资金净流入，41个行业呈净流出状态，占比超过一半。

工商银行本周公布的年报显示，公司08年净利润同比增长36.3%，且高盛宣布在2010年4月之前不会变现其持有工行股权的80%。消息刺激资金蜂拥涌向银行股，银行板块全周净流入金额高达30.94亿元，远远超过其他行业。钢材期货周五上市提振钢铁股表现，黑色金属加工板块净流入9.18亿元。此外，保险业全周净流入8.95亿元，有色采选、航空运输板块净流入金额也都在5亿元以上。

医药股继续承受巨大抛压，全周净流出15.55亿元，连续第二周居净流出排名榜首。该板块上周净流出3.04亿元。上周最受热捧的有色金属加工板块遭遇回吐压力，净流出资金超过10亿元，该板块上周净流入39.11亿元。化学原料制品、饮料制造以及非金属矿物板块净流出金额也较大。

本周，资金净流入量前四名的板块，均得益于机构的大力增持，散户仍选择了抛售。煤炭采选板块也获6.83亿元的机构资金流入。医药制造和有色金属加工板块则遭到机构唾弃，机构资金分别净流出5.24亿元、4.01亿元。受贵州茅台业绩增速放缓拖累，饮料制造板块也遭机构抛售近2.5亿元。

77个行业中共有55个行业被机构增持，散户则几乎抛售所有行业，仅有8个行业录得散户资金净流入。

三、基金重仓股表现

从本周基金重仓股的表现来看，受到工商银行等金融股公布的业绩超市场预期，以及上调油价等因素影响，权重股连续第二周成为领涨力量，但散户和机构之间的分歧在不断加大，为后市的反弹蒙上一层阴影。

工行业绩引发A股的金融股大涨，其中浦发银行全周上涨14.81%，净流入资金2.32亿元，其中机构资金净流入2.44亿元。招商银行上涨7.42%，资金净流入3.7亿元，机构买入3.77亿元。中国平安上涨6.96%，资金净流入2.898亿元，机构买入3.09亿元。

但与机构的大举买入不同，散户均选择了抛售，上述三只个股散户均出现资金净流出，分别流出1195万、656.88万、1955.6万。贵州茅台公布的业绩逊于预期，打击股价下跌3.31%，资金净流出2.5亿，机构卖出1.77亿，散户资金净流出7368万。

受到周四出台的推进太阳能光电建筑应用的政策影响，太阳能股本周均出现强势上扬，天威保变强势上涨29.31%，领涨基金重仓股，资金净流入2.76亿，机构买入2.87亿，但散户净流出1166.23万。南玻A亦上涨22.16%，流入资金8794万，机构买入8590万，散户买入204万。

此外，宏达股份上涨26.39%，南京新百上涨21.63%，均为表现较强的基金重仓股，分别净流入资金4.53亿、560.8万。凯恩股份成为例外，尽管大涨20.15%，但流出资金152万。

从下跌的个股来看，本周跌幅前五的基金重仓股下跌幅度均在10%以内，大华股份本周下跌9.50%，资金净流出3609万元，其中机构净卖出1153万元，散户净卖出2455.9万元；扬农化工下跌8.42%，资金净流出2988.5万元；思源电器净流出8711.5万元；银座股份净流出6061万元，澄星股份净流出2073万元。

从本周资金的流向看，经过两周的强势大涨，市场的分歧在逐步加大，机构和散户呈现两极分化，机构在大举买入，散户则选择获利了结，市场出现多空分歧无疑为反弹的延续性蒙上了一层阴影。此外，资金的走向与年报优劣开始出现一致性，机构在按照年报的披露布局个股，后市应当关注业绩预期较好个股。

贵州茅台一周资金流量

四、基金看市

连续大涨引发忧虑 机构担忧2400点压力

尽管A股市场连续两周大涨，深成指再创本轮调整新高，但机构对于市场前期高点依然保持谨慎，多数基金认为近期存在回调压力。

上投摩根基金认为，目前大盘已接近前期高点，2400点也是前期成交密集区域，股指向上攀升阻力加大。建议投资者继续关注海外市场运行情况、上市公司年报的披露以及产业振兴计划的后续政策。

汇丰晋信基金表示，2009年1季度强劲的贷款增长将对中国的经济扩张做出支持，预计今年晚些时候，基础设施投资将会强劲回升。同时，采购经理人指数的改善令人鼓舞，它表明制造业活动有所恢复。

 “然而，公司年报在3、4月份出台前，市场情绪可能仍会保持谨慎。此外，由于对全球经济增长放缓和国内制造业需求疲软的担忧，市场可能会保持较强的波动性。” 汇丰晋信基金称。

国泰基金指出，从2月份流动性方面的数据看，新增资金已有减缓态势，从上周五市场走势看，部分行业、个股已出现调整，市场虽然短期或将出现震荡上行，但有回调压力，建议谨慎操作。

建信基金则认为，前期高点附近的巨大成交量以及估值水平对市场会有压制作用，如果不能展开新一轮的成交量推动，有效突破前期高点的难度比较大。未来1个月左右呈现区间振荡行情的可能性最高，其间可能会有脉冲式行情，但难有持续性。另一方面，在短期内没有很多负面消息冲击的情况下，去年末至今年初的成交密集地带也会提供支撑。

景顺长城基金认为，1、2月份增加的2.7万亿信贷资金增加了市场流动性，带动一轮上涨行情，但目前来看流动性带动上涨的周期已过，再加上目前市场估值并不便宜，因此A股市场中长期1800-2000点的底部基本确立，未来可能会以震荡为主基调，只有企业盈利等实际数据改善市场才可能有更好表现。

但市场的连续上扬仍令部分机构信心满满，坚定的看好后市，南方基金则认为，在外围市场持续反弹的带动下，市场预计国内市场短期的强势或将持续。

“充裕的宏观流动性仍将成为支撑A 股市场的重要因素。另一方面，虽然08年年报和09年一季报或低于市场的预期，但是不少行业的供需状况，开工率以及订单情况已经出现明显的好转，股票市场作为经济的晴雨表或将出现提前反应。”南方基金称。

泰达荷银认为，近期美联储的举动使通胀预期抬头，对全球资本市场（尤其是大宗商品市场）及国内A股市场的信心明显起到提振作用，A股成交量持续回暖，目前市场普遍持有乐观预期。总体来看，在未来1-2月内，结构性的机会日益增多。

五、本周基金市场热点

743位基金经理跳槽 哪家基金公司最动荡？

全景网统计显示，在中国基金业12年的发展历程中，共有743位基金经理离职——也就是说，每6天就有一位基金经理宣布将离开自己的工作岗位。这样的人员流动速度，在任何一个行业里都是罕见的。当我们回首第一代基金经理时，发现仅有屈指可数的四位仍在留任，他们分别是华夏基金的王亚伟、汇丰晋信基金的林彤彤、华安基金的尚志民和交银施罗德的李旭利。

五成基民认为基金热销将促进股市升温

媒体报道本周又有百亿新基进入建仓期。据WIND统计数据显示，截至3月24日，今年启动发行并已公告首募额的12只新基金共募集金额249.2亿元，平均每只基金首募额约20亿元。业内人士认为，今年以来A股的强劲反弹让投资者对基金的信心有所恢复，而密集发行的新基金储备了大量的“弹药”，有可能反过来促进股指的进一步走高。

全景网调查显示，仅有五成基民对此表示认可，不过对于是否投资基金尚存分歧。40%的基民表示暂时不投资基金，34.55%的表示若投资基金将首选次新基金或老基金，仅有25.45%的选择购买新基金。

上周基金开户数逼近5万户 创近一年来新高

受到A股市场重拾升势，基金净值全面回暖影响。上周基金开户数逼近5万户，创出近一年来新高。

中登公司周二最新公布的统计数据显示，上周基金开户数为4.94万户，环比增长14.27%，创出2008年3月底以来的新高。其中新增封闭式基金开户数为1506户，TA系统配号产生的基金开户数为4.79万户。

141只基金去年累计亏损4780亿 

截至27日，共有19家基金公司旗下141只基金披露了2008年年报。统计数据显示，已披露年报的141只基金累计亏损额达4780.5亿元。而扣除公允价值变动收益后，141只基金2008年已实现收益为-2026.97亿元。

成品油价格上调 多只重仓石油股基金受益

国家发展改革委决定自3月25日零时起将汽、柴油价格每吨分别提高290元和180元。这是自去年12月18日以来，国家发展改革委根据国际原油价格变化，在两次下调成品油价格后，按照新的成品油价格形成机制，首次上调成品油价格。

已披露2008年年报的石油上市公司仅有准油股份、茂化实华两家，根据年报显示，截止2008年12月31日，重仓准油股份的基金有建信恒久、友邦华泰积极、诺德价值，分别为前十大流通股股东中第一、第二、第四位。（全景网/雷鸣、陈丹蓉）

（数据来源：《全景资金流向监测报告》）