今天国内期指开始补价差回稳，汇市希腊问题进展引导美元指数温和回吐，有色系金属品种在正套资金压制下延续下落反弹的偏弱波动，近远月价差的变化对比，有色系资金近月减空并依次承托远月的做法。

　　沪铜的低位增仓持续，调仓结构对比显示为投机空头和金属保值多头席位的结对子，沪铜的主要席位持仓结构还略保持温和偏多的控制力。在铜价差结构反向拉大伴随低位承托锁定持仓不退下，通常投机空头都不易捞到多大便宜，投机滑头一般效果更好些。传统淡季和消费偏差的既定现实，与国内债务置换和三季度低位备货博弈的准备并存。今天我们建议先在年内低位减空换手，图形上没站上短期均线前还适合偏空的意思。铜国内的显性库存仓单继续居低，这可能又为后续交割周震荡埋下伏笔。

　　锌的横向回压在15000一线 前低平台的承托支持也有体现，温和反向价差同样适于多头保值和投机多头的换月移仓周旋，图形上沪锌起价的区间横盘相对在金属中有利，近两天的回压过程开始出现增仓支持的提升了。

　　外盘的显性库存变化偏向镍的减库存，注销仓单的占比镍最高。近两天的回压震荡过程中镍的空头主动性相对节制，这与镍的价格最靠近2008年低点和生产成本安全边际有关。82000这一线的多头在减仓换手之后可以再看。铝的正向保值价差继续压缩，横盘的平稳能力其实比预期的好些，国内的调仓结构偏向中性。

　　我们同事提醒地方债的置换进展加速，且比照国债水平的情况下，对于债市的影响偏向平稳的同时，我们也可以关注对于商品低位的传导支持正面溢出效应。三季度国内的基建对冲和次消费季节叠加商品年内低位的备货需求支持检验，可以继续留心。【操作建议】铜减空换上，做好年内前低一线减空弱震荡的准备；锌镍减多换手持有，铝继续日内处理，可以关注铝的价差压缩后的近远套的重配机会。