深圳商报记者 张琨
期权正在成为金融行业炙手可热的新宠儿。昨日，第九届中国（深圳）国际期货大会进入第二天，上交所、中金所、上期所、郑商所和大商所这五家国内顶尖交易所在五洲宾馆依次排开数场高端金融对话，五场论坛中出现频率最高的词是期权。
今年以来，上述五家交易所，分别启动了所属商品期权和金融期货期权合约的设计，以及期权仿真等工作。深圳商报记者在现场采访中获悉，部分期权产品推出进展顺利，已有明确地推出时间表，其中备受关注的个股期权或将于明年4月份推出。
几大交易所的期权产品
正紧锣密鼓筹备
对于个股期权的上市安排，上海证券交易所副总经理谢玮昨日在第九届中国国际期货大会“期权与结构化产品发展分论坛”上表示，如果进展顺利，个股期权可能最早在明年4月份。
谢玮表示，根据整个计划安排，今年12月26日上交所将全面正式启动个股期权全真模拟交易。下一步，系统上线后，利用一个月时间完成系统的缺陷修订工作，在系统缺陷工作完成后，利用一个半月时间，将未上线的功能完善好，这些功能包括与银行联网等。明年3月中旬以后，会根据市场准备和规则审批的进程，正式确定个股期权上市时间。根据目前计划安排，明年3月底完成整个系统正式上线的所有准备工作后，一切顺利的话，可以在明年4月份把产品推向市场。
据了解，目前，上交所的个股期权准备已经在各个层面开展。谢玮表示，在规则层面，证监会将发布期权管理办法，两个交易所和登记公司会发布交易规则、结算规则及具体的指南。技术开发层面，上交所今年在部署权证的模拟交易系统，目前券商技术系统已经基本就绪。此外上交所正积极准备着手让期货公司直接参与个股期权的交易，相关的制度安排正在积极研究中。
除了个股期权之外，中金所筹备推出的沪深300指数期货期权，郑州交易所筹备中的白糖期权、上期所筹备中的铜期权和黄金白银期权都在紧锣密鼓地筹备过程之中，从11月开始，上述期权的仿真交易已经全部上线。记者在大会上获悉，以上期权产品明年将陆续登场，形成中国金融期货市场上期权的第一梯队。
做市商被视为关键一环
尽管各家交易所研发中的产品各有差异，但在各家交易所的主题讨论中，与会嘉宾都提及了“做市商”的重要性。
“可以说，做市商是未来期权推出后是否能够成功的关键一环”。中金所期权类期货期权小组副组长王琦在昨日的中金所金融创新主题活动中表示，目前中金所推动中的股指期权基础建设已经完成，合约的制度设计已经得到了市场的普遍认可。期权相关的系统改造和建设基本完成，今年以来下功夫最多的是在“做市商制度”上。
王琦表示，全球主要的期权市场都有做市商制度，给投资者提供进出的方便，提供必要的流动性。他透露，今年中金所帮助20家机构完成了做市商业务的准备和做市商市场的建设，目前有不到十家机构已经介入仿真交易，在仿真交易中担当做市商角色。
而在另一会场，郑商所期权组总监左宏亮对做市商的必要性同样给予肯定。他表示，对于商品市场来说做市商势在必行。但他同时表示，在期权何时推出这一问题上，做市商并不是障碍，交易所可能视情况先上期权，等大家有一定经验以后再推出做市商，也不排除期权和做市商制度同时推出。
而与会的券商和银行业人士则对这一制度评价不一。有券商人士表示，对于券商来说，引入做市商当然会带来巨大的交易量和新的保证金，但国际期权市场上也不乏做市商亏损破产的情况，国内交易所启动做市商制度，应该给予机构投资者一定的政策倾斜。
期货公司券商均缺人才
明年期权即将迅速来临，业界是否准备好了？在会场上，记者发现，多位期货公司老总均表示了对人才匮乏的忧虑。
南华期货研究所所长朱斌表示，从期货公司经纪业务发展的情况来看，现在面临手续费的下降以及客户权益上升的困难，客户的损耗还有竞争的瓜分，使得经纪业务将来会面临转型，从价格竞争到一定程度就会转向差异化的竞争。所有的期货公司都是处于同一个起跑线，大家同样遇到人员、知识以及系统的挑战。
“从实践来看，5年才能让这个人了解市场上比较专业的策略、风险跟利润是怎么架构出来的。”台湾统一期货股份有限公司总经理黄奕铭引用台湾期权的经验介绍说，要培养一个期权方面比较专业合格的自营人才，最基本需要5年时间。这意味着，将来期货人才将是市场上炙手可热的香馍馍。
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期权怎样改变中国人的投资
深圳商报记者 张琨
期权会对中国投资者带来怎样的市场改变？除了更大的杠杆性和多空买卖之外，期权的组合投资特性也是让众多金融业从业人士兴奋不已的原因。而对于更喜欢余额宝等理财方式的普通大众来说，期权推出后也可能为市场带来更多样化的“余额宝”。
在昨日期货大会现场，中金所主题活动之中，易方达基金指数与量化部总经理林飞表示，易方达 部分QDII基金产品已经在使用期权工具。他表示，一些QDII通过投资标普500的期权，今年上涨近28%，可谓是投资高端基金的消费品。 “这个QDII有高效的工具，让国内的基金经理挺羡慕。”他说。
业内人士指出，在实际操作中，未来个股期权、优先股等产品如果推出，或可能出现基于优先股和期权组合的结构化产品。在股价没有出现暴涨暴跌的情况下，这种结构化产品可以为投资者提供两个层次的收益，一方面是优先股股息，另一方面是部分期权卖权的权利金收益，两部分收益叠加之后，部分产品的年化收益可能超过10%。
